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如果從貴州茅臺(tái)到古井貢酒的前七名，構(gòu)成了白酒行業(yè)的頭部陣營(yíng)，那么，從今世緣開(kāi)始向下的企業(yè)則是區(qū)域龍頭和省級(jí)龍頭，這里面有半年達(dá)到24億的口子窖，不足20億的老白干酒、迎駕貢酒、水井坊、舍得酒業(yè)，以及處于10億以下的伊力特、金徽酒、酒鬼酒、青青稞酒、金種子酒、皇臺(tái)酒業(yè)等。

半個(gè)年度處于營(yíng)收30億到5億之間的白酒企業(yè)，成為我們眼中的中堅(jiān)力量。他們距離一線(xiàn)酒企較遠(yuǎn)，半個(gè)年度無(wú)法達(dá)到50億的體量，這意味著它們還完成不了全年百億的壯舉，但也走上全年10億以上的規(guī)模，是所在區(qū)域重要的骨干，也是支撐白酒行業(yè)發(fā)展的腰部力量。

走到2019年，“緊實(shí)”的白酒腰部也在慢慢分化。

穩(wěn)定性可觀，突破性不足

7月30日，今世緣發(fā)布2019年半年度報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30.55億元，同比增長(zhǎng)29.45%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為10.72億元，同比增長(zhǎng)25.23%。

從半年報(bào)看，今世緣不但營(yíng)收排名大漲，其營(yíng)收和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度也非常喜人。由此判斷，今世緣全年必有不俗的成績(jī)，對(duì)于這家已實(shí)現(xiàn)與山東景芝跨區(qū)域聯(lián)手的企業(yè)，未來(lái)確定性的營(yíng)收增長(zhǎng)應(yīng)該不是問(wèn)題。

今世緣之外，口子窖也表現(xiàn)出良好的增長(zhǎng)性。口子窖半年報(bào)顯示，2019年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.19億元，同比增長(zhǎng)12.04%；凈利潤(rùn)8.95億元，同比增長(zhǎng)22.02%。具備良好增長(zhǎng)性和利潤(rùn)表現(xiàn)的口子窖，同樣有希望沖刺全年50億元營(yíng)收大關(guān)。

老白干酒半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.59億元，同比增長(zhǎng)34.33%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.94億元，較上年同期增長(zhǎng)32.67%。

迎駕貢酒半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.82億元，同比增長(zhǎng)8.59%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.45億元，同比增長(zhǎng)16.42%。

四川水井坊股份有限公司發(fā)布的2019年半年報(bào)顯示，上半年水井坊營(yíng)收16.9億元，同比增長(zhǎng)26.47%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.4億元，同比增長(zhǎng)26.97%。

舍得酒業(yè)半年報(bào)顯示，上半年舍得酒業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.20億元，同比增長(zhǎng)19.87%，扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)到1.81億元，比去年同期增長(zhǎng)42.17%。

總結(jié)這4家半年?duì)I收大于10億低于20億的企業(yè)可以看到，他們都是行業(yè)知名的區(qū)域龍頭酒企，本省優(yōu)勢(shì)突出，品牌底蘊(yùn)厚重，有的已擁有走出本省的優(yōu)勢(shì)，但在全國(guó)化上的拓展稍顯不足，在中高端產(chǎn)品的開(kāi)拓上還無(wú)法與一線(xiàn)名酒抗衡。

值得關(guān)注的是，在行業(yè)“降速”時(shí)代，這些酒企仍表現(xiàn)出良好的增長(zhǎng)性，說(shuō)明了華中、華北和西南地區(qū)的白酒企業(yè)還是有一定抗風(fēng)險(xiǎn)能力的，得益于當(dāng)?shù)匕拙剖袌?chǎng)的穩(wěn)定性，它們的未來(lái)還有穩(wěn)定的增長(zhǎng)性，但突破性尚需考驗(yàn)。

中低端白酒市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈

如果把白酒行業(yè)的中堅(jiān)企業(yè)分類(lèi)，那么處在上、下的中堅(jiān)企業(yè)，正在表現(xiàn)出“強(qiáng)分化”的特點(diǎn)。

對(duì)比半年實(shí)現(xiàn)10億級(jí)以上營(yíng)收的酒企可知，10億以下的酒企正在收獲“增長(zhǎng)放緩”。這里面，以地處西北的酒企最為突出，幾乎無(wú)一不降。

伊力特半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.4億元，同比下滑5.72%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.02億元，較上年同期下滑6.38%。

對(duì)于業(yè)績(jī)下滑，伊力特表示，公司銷(xiāo)售面臨著嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，新疆本地市場(chǎng)銷(xiāo)售總量萎縮，新疆以外市場(chǎng)處于開(kāi)拓期，公司營(yíng)銷(xiāo)處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期。

金徽酒半年報(bào)顯示，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.15億元，同比增長(zhǎng)2.62%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.35億元，同比下降14.37%。

上市后凈利潤(rùn)出現(xiàn)“首降”，金徽酒稱(chēng)是受市場(chǎng)開(kāi)拓成本增加、中低檔酒營(yíng)收下滑影響，為此，公司9人高管團(tuán)簽業(yè)績(jī)“軍令狀”，計(jì)劃利用5年時(shí)間實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入30億元、凈利潤(rùn)6億元。

酒鬼酒上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.09億元，同比增長(zhǎng)35.41%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.56億元，同比增長(zhǎng)36.13%。

青青稞酒半年報(bào)顯示，1月～6月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.42億元，同比下滑22.46%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2244.94萬(wàn)元，較上年同期下滑74.51%。

對(duì)此，青青稞酒指出，高端及次高端產(chǎn)品全國(guó)化競(jìng)爭(zhēng)格局使白酒行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，區(qū)域性酒企面臨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。

連年暴跌的金種子酒，在上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.06億元，同比減少7.8%，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)-3178萬(wàn)元。

對(duì)此，金種子酒業(yè)指出業(yè)績(jī)虧損原因?yàn)椋M(fèi)快速升級(jí)，市場(chǎng)消費(fèi)主流價(jià)位產(chǎn)品上移，導(dǎo)致公司百元以下價(jià)位產(chǎn)品市場(chǎng)份額萎縮，銷(xiāo)量下降。

從以上半年報(bào)數(shù)據(jù)可以看出，除了湖南酒鬼酒有大幅度增長(zhǎng)之外，其他幾家上市公司均出現(xiàn)增速放緩之勢(shì)，以及不同程度的下滑。這其中既有延續(xù)以前的持續(xù)下滑的酒企，也有首次驟降的企業(yè)。

發(fā)展不好的外因，讓我們首先想到了宏觀經(jīng)濟(jì)放緩下的西北白酒市場(chǎng)整體下滑，并由此導(dǎo)致企業(yè)業(yè)績(jī)縮水。再加上低端白酒市場(chǎng)受制于“消費(fèi)升級(jí)”而引發(fā)企業(yè)業(yè)績(jī)下降。

這里面最極致的，當(dāng)是長(zhǎng)期排名末位的*ST皇臺(tái)，上半年雖在增幅上排名第一，但其凈利潤(rùn)依舊是負(fù)數(shù)，退市就在朝夕之間。

*ST皇臺(tái)2019年半年度報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1671.62萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)103.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-1634.08萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)45.32%。

對(duì)于區(qū)域酒企的“強(qiáng)分化”，有券商進(jìn)一步分析稱(chēng)，預(yù)計(jì)2019年，白酒行業(yè)仍將維持高端白酒寡頭壟斷格局，并且高端白酒業(yè)績(jī)將持續(xù)向好，但量?jī)r(jià)增速短期放緩。次高端白酒產(chǎn)品銷(xiāo)量增速放緩，價(jià)格貢獻(xiàn)弱化，結(jié)構(gòu)上移，份額向龍頭集中；中低端白酒競(jìng)爭(zhēng)激烈，競(jìng)爭(zhēng)力弱的企業(yè)將面臨淘汰。