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　　持有白酒股的投資者，眼睜睜看著大盤指數不斷上揚，心中不免難掩“悲催”。

　　自去年11月19日，媒體曝出第三方檢測機構檢測出酒鬼酒中的塑化劑含量超標高達260%之后，白酒就被貼上了塑化劑“標簽”，此后白酒板塊一蹶不振。自塑化劑風波以來，大盤漲幅達18.4%，而釀酒板塊遭重挫，其中塑化劑主角酒鬼酒跌36.25%、貴州茅臺跌16.42%、五糧液跌17.5%。

　　以往每年立冬之后，白酒就進入了銷售旺季，但今年春節日益臨近，遭受塑化劑和“三公消費”限酒雙重夾擊的白酒市場卻旺不起來。然而，投資者更關心的是白酒股后市走勢將如何演繹？到底有沒有投資價值和機會？

　　白酒業景氣度下行

　　白酒行業受到的沖擊已經漸漸顯現，這在白酒上市公司的業績預告中已經有了先兆。

　　目前，13家白酒上市公司中有10家發布業績預告。雖然其業績同比增長在50%以上，但第四季度業績已現頹勢。其中，酒鬼酒前三季度已經實現4.59億元的凈利潤，而全年預測最大凈利潤額為5.2億元，第四季度凈利潤僅為0.61億元。從全年增速看，洋河股份、瀘州老窖、ST皇臺等比前三季度增速高，其他白酒上市公司第四季度的業績并不理想。

　　去年受到宏觀經濟不景氣等諸多負面因素影響，規模以上白酒企業的收入增速從年初起呈現持續下滑趨勢，但自進入9月以來，收入增速首次出現拐點。1-11月收入增速為27.31%，環比微升0.16%；利潤總額增速達44.54%，環比下降13.04%，總體來說，利潤總額增速可能受行業景氣度不佳的影響，略有下降。

　　接受《證券日報》記者采訪的多位白酒人士及券商食品飲料行業分析師認為，白酒企業的黃金期已經到了拐點，今年業績要想繼續保持過去的高增速，相當困難。當前白酒板塊仍很可能伴隨著行業景氣度的下降，而步入下行通道。

　　二三線龍頭白酒股機會大

　　對一線白酒股走勢的分歧較大，有力捧者也有“力摔”者。那么，我們不妨換個角度看白酒股的投資。

　　銀河證券分析師董俊峰認為，相當長時間，白酒股更適合從交易角度投資。今年白酒板塊行情將展現為：一是，某段時間內出現超額收益；二是，全年落后于大盤的概率較大。總之，由于邏輯完全改變，因此未來必須從交易角度操作白酒板塊各品種，從基本面角度進行白酒投資的時代已成昨日黃花。在新競爭環境下，少數二三線龍頭公司將在行業景氣度改變的不利之時，仍然能夠保持原有的上升通道，確保業績增速符合甚至超越市場一致預期。

　　宏源證券在最近調研中發現，茅臺酒節前價格跌至1100元，銷量環比增同比降，節后淡季可能短期跌破900元。取消限價令后，高檔酒價格下跌激發需求，銷售額環比增長20-30%，但同比仍下滑30-50%。節后淡季預計還將繼續下降，但在900元以下需求的涌現將對價格形成支撐。價格帶降級引發優勢品牌份額提高，次高端品牌遭到擠壓，而定位個人消費的中低價位酒銷售同比上升20%以上。如老白干定位在中低價位，2012年銷售良好，且在省外通過金網工程將渠道細化和下沉，針對性地給予經銷商支持，未來3年公司增長目標為每年30%。

　　一位白酒資深行業人士也表示，行業洗牌將為新的白酒品牌提供市場機會，同時也為中國白酒回歸傳統、擠掉泡沫奠定基礎。未來中低端白酒和保健酒市場還有空間可挖，當然，在投資心態方面，仍然需要耐心。

　　中信建投分析師黃付生認為，隨著“禁酒令”的持續發酵，白酒短期仍以調整為主，目前白酒股2013年的動態PE僅10倍，市場最低。由于利空的持續發酵，行業的低估值將會持續一段時間。

編輯：盧靜