
公司正處于爆發式增長期,業績存在持續超預期的可能,預計公司2009-2011年攤薄后EPS分別為0.55元、1.13元和1.60元,給予公司“買入”的評級,目標價為45.20元。
分析師指出,2010年一、二月份公司白酒銷售呈現井噴式增長,重點銷售區域合肥等不少地區前兩個月的銷售額已與去年全年基本持平,其中年份原漿酒的銷售額甚至超出去年全年。這體現出公司在新的管理層領導下,堅持“振興與回歸”戰略,元氣得以恢復,預計公司2009-2011年凈利潤將實現70%以上的年均復合增長,而今年將是公司開始享受前期投入、正式步入高速增長的開端。
公司目前產品定位非常明確,主打產品年份原漿酒自推出后銷售非常理想,其終端銷售價格在100-400元,既錯開了與茅臺、五糧液(000858)和瀘州老窖(000568)主打產品的價格區間,規避與這些老牌名酒的直接競爭,又能享受較高利潤,定位非常合理。此外,公司09年進行了一次資產置換和兩次資產出售,旗下三家非白酒主業的子公司得到妥善處置,公司資源得以更好地集中到盈利水平高的白酒主業上。
銷售方面,公司采取聚焦策略,銷售市場主要集中在安徽、河南、山東和江蘇四個省,其中安徽市場的銷售收入占比在50%以上。公司對銷售渠道實行扁平化管理,共設立了38個大區分銷公司,今明兩年將擴充銷售人員隊伍,以加大渠道拓展深化和管理的力度。同時不排除向上海、北京等一線城市擴張的計劃。

