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　　去年年末，中國北車成為當(dāng)年在上交所掛牌的最后一家上市公司。在發(fā)行的過程中，公司主動縮減了發(fā)行規(guī)模，由原來的30億股縮緊為2文章來源華夏酒報5億股，這樣做主要考慮的就是要處理好企業(yè)募集資金與企業(yè)發(fā)展的平衡。

　　我們的主要體會是募集資金并非越多越好，企業(yè)的需求才是募集資金的根本，同時我們也認(rèn)為，企業(yè)的長期上升也需要持續(xù)不斷的資金支持，只有在上市公司和投資者之間建立良性的互動，資本市場才能不斷地健康發(fā)展。

　　首先，縮減發(fā)行規(guī)模是符合法律法規(guī)及證監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定，符合發(fā)行制度改革的方向。

　　公司此次主動地縮減發(fā)行規(guī)模，是在認(rèn)真研究了公司資金需求的基礎(chǔ)上，通過與相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)匯報和溝通，考慮與投資者建立良好互動關(guān)系的基礎(chǔ)上，最終確定的縮減發(fā)行規(guī)模的方案。它符合法律法規(guī)及證監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定，也符合新股發(fā)行制度改革的方向，同時也符合公司的長期發(fā)展目標(biāo)和全體股東的利益。

　　其次，上市公司應(yīng)該與投資者建立良性互動關(guān)系，達(dá)到雙贏效果。

　　因為企業(yè)在發(fā)展當(dāng)中需要資本市場的支持，需要從資本市場獲得長期發(fā)展所必須的資金，并為股東和投資者創(chuàng)造價值。資金的獲得應(yīng)既滿足企業(yè)當(dāng)前的發(fā)展需求，又不會對整個資本市場造成太大的沖擊。投資者也需要選擇成長性好、盈利能力強(qiáng)的公司進(jìn)行投資，以便長期持有并獲得投資收益。　

　　第三，募集資金并非多多益善。

　　我們認(rèn)為，過多的募集資金可能會帶來如下三方面的問題：

　　一是最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)問題：公司理財中的基本理論MM理論認(rèn)為，資本結(jié)構(gòu)的變動會影響企業(yè)的總價值；負(fù)債經(jīng)營為公司帶來避稅方面的好處。現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論更進(jìn)一步說明資本的結(jié)構(gòu)是債務(wù)的利益和成本相權(quán)衡的結(jié)果，應(yīng)存在最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。完全通過股本融資解決企業(yè)的資金需求不一定能形成最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。

　　二是資金使用效率低下問題：當(dāng)公司獲得多余的資金時，由于可獲得良好收益的投資項目有限，多余的資金不得不暫時閑置，造成資金的使用效率低下，無法合理有效的利用。

　　三是資金管理風(fēng)險上升：由于募集資金閑置，還可能使得這部分的資金管理風(fēng)險上升，存在投機(jī)投資、違規(guī)操作以及非法挪用等風(fēng)險。

　　鑒于此，我們在最短時間內(nèi)建立了募集資金專戶，簽訂三方監(jiān)管協(xié)議，召開股東大會確定募集資金用途，在嚴(yán)格、規(guī)范管理的同時，最大限度地發(fā)揮資金的使用價值。