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11月5日，五糧液（000858）市值首次突破1萬億大關(guān)，成為深市首個萬億級公司。此前，貴州茅臺（600519）在2018年首度市值破萬億，此后一直雄踞酒業(yè)股榜首位置。如今，酒業(yè)兩強在A股萬億榜碰頭，一個為滬市酒業(yè)股第一，一個為深市酒業(yè)股第一，而在A股整體排名上，一個為第七，一個為第八，橫亙在前面的，并非制造業(yè)魁首，而是屬于壟斷性質(zhì)的銀行股。

千門萬類的A股企業(yè)中，酒業(yè)的兩個代表性企業(yè)遠超諸多制造業(yè)企業(yè)、科技型企業(yè)，這足以讓酒業(yè)人驕傲，但是，這樣的體量與頭銜，真的代表酒業(yè)整體的發(fā)展質(zhì)量嗎？高居于上，酒業(yè)是否還有其他隱憂？實際上，觀察生產(chǎn)企業(yè)有兩個維度，一個為其在資本市場的表現(xiàn)，另一是在消費市場的表現(xiàn)。就茅臺和五糧液而言，兩者的高速發(fā)展都來自于2016年。

2016年10月的數(shù)據(jù)顯示，茅臺體量約在3700億元左右，而到了2018年1月15日，貴州茅臺開盤漲0.64%，盤中一度漲至798元，茅臺市值首次突破萬億元。五糧液則是自從2016年以來上市白酒企業(yè)中唯一連續(xù)19個季度營收實現(xiàn)兩位數(shù)增長的企業(yè)，一直到今年11月，市值突破萬億。

從消費市場層面來看，2016年，名酒頭部企業(yè)紛紛渡過調(diào)整期，進入“價值回歸”的高增長時代。茅臺不僅年均增收達兩位數(shù)以上，還逐漸附加了金融屬性，其主力產(chǎn)品的實際零售價漸漸超過官方指導價，這在行業(yè)之中堪稱唯一。五糧液方面，目前其實際零售價還在追趕官方指導價之中。這就說明，目前茅臺仍是金融屬性、投資屬性較強的產(chǎn)品，其他名酒其發(fā)展更多體現(xiàn)于消費升級帶來的紅利。

兩強匯聚萬億榜單，在值得慶賀的同時，也說明了兩個方面的問題。其一，證明酒業(yè)在加速分化，目前除了茅臺、五糧液之外，其他名酒距離萬億的市值依然較為遙遠。本輪白酒股大漲中，除停牌的*ST皇臺外，有15只白酒股收漲，其中酒鬼酒、老白干酒漲停，伊力特大漲9%。瀘州老窖、洋河股份、酒鬼酒與金徽酒四只白酒股也在11月5日盤中創(chuàng)下歷史新高（前復(fù)權(quán)）。但是，對比規(guī)模以上白酒企業(yè)多達1000家以上的數(shù)量，整體營收體量與市值見漲的企業(yè)數(shù)量依然只是極少數(shù)。

也就是說，乘著本輪消費東風，能夠?qū)崿F(xiàn)快速成長的企業(yè)數(shù)量并不多，頭部企業(yè)與大多數(shù)中小型企業(yè)之間的距離更為遙遠了。

其二，制造業(yè)、科技產(chǎn)業(yè)受核心技術(shù)影響較大，而基于地域文化、基于傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)技術(shù)、傳統(tǒng)消費習慣的白酒產(chǎn)業(yè)，具備一定抗風險能力，但是未來依然有受到較大沖擊的可能。中美貿(mào)易摩擦中，華為因缺乏核心技術(shù)而導致芯片供應(yīng)受到制約，進而影響到手機業(yè)務(wù)、其他業(yè)務(wù)的保有量，證明了“技術(shù)因素”對科技產(chǎn)業(yè)、傳統(tǒng)制造業(yè)的影響，而植根于傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)的白酒產(chǎn)業(yè)顯然并沒有這番顧慮，茅臺、五糧液遠超其他類別生產(chǎn)企業(yè)高居A股前列的案例，深刻顯示了這點。

然而，消費習慣的轉(zhuǎn)變、洋酒對國內(nèi)市場的侵襲已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)。這就意味著，若褪去其他因素（金融、投資屬性等），單純回歸到消費市場本身，頭部名酒企業(yè)在未來仍會面臨同業(yè)挑戰(zhàn)。從另一方面來講，因消費升級而驅(qū)動的頭部企業(yè)上升潮，也會受到消費基礎(chǔ)本身變化的決定性影響。