在行業(yè)“寒冬”之下，老白干酒（600599）選擇再次續(xù)寫“改制”的故事。
11月14日，尚處在停牌狀態(tài)的老白干酒發(fā)布《公司重大事項繼續(xù)停牌并延期復牌的公告》。
因公司面臨重大事項重組，為避免二級市場股價異動和保護投資者利益，老白干酒自10月17日申請停牌并發(fā)布了重大事項停牌公告。停牌一直持續(xù)到近期，而為了更加細致嚴謹?shù)赝瓿煞枪_發(fā)行前期的工作，公司決定再次延期復牌，最遲于2014年12月8日復牌。
據(jù)《華夏酒報》酒報記者了解，老白干酒公司這次的長時間停牌，是在積極籌措啟動混合所有制改革的事宜。公司將通過定向增發(fā)引入戰(zhàn)略投資者，并實施員工持股計劃。
據(jù)內(nèi)部消息，公司此輪股票定增擬融資8.25億元，其中2.25億元或讓老白干酒員工參與增發(fā)。
倘若此輪定增進展順利，國資企業(yè)老白干酒無疑將在此輪混改中，創(chuàng)造白酒上市公司員工持股的先例。
老白干酒的改制故事
作為河北當?shù)氐陌拙祁I軍企業(yè)，河北衡水老白干酒業(yè)股份有限公司曾經(jīng)歷了漫長的改制之路。
探尋老白干酒業(yè)公司最早出現(xiàn)“改制”的聲音，是在2009年的7月10日。據(jù)了解，當時老白干酒業(yè)發(fā)布公告稱，根據(jù)衡水市委、市政府的安排布署，公司的控股股東河北衡水老白干釀酒（集團）有限公司，正在進行改制的前期準備，擬將集團部分國有股權(quán)出讓，引進戰(zhàn)略投資者，職工也可入股。
根據(jù)《華夏酒報》記者的查詢，當時老白干酒公司高層曾表示，改制之后控股權(quán)不能旁落，國資仍將老白干持股至少50%以上，其次將推行管理層持股，“這都是確定的”。
不過，這份公告并沒有提及公司改制的確切時間表，也沒有股改事宜與任何第三方作相關接
文章來源華夏酒報觸的信息。隨著時間的推移，改制也不了了之。
據(jù)公司高層的人士稱，這是因為當時政府是老白酒公司的全資公司，作為衡水市的財政支柱企業(yè)和唯一大型國有企業(yè)，政府覺得老白干酒公司發(fā)展得不錯，改制之事不妨再緩一緩。
由此可知，衡水市國資委的“不愿放手”，是老白干酒改制停滯或踟躕不前的重要原因。
招商證券的研究報告也指出，老白干酒的改制難關在于政府，第一關是政府是否愿意，這在行業(yè)發(fā)展好的時候難度更大；二是衡水當?shù)卣I導任期普遍較短，導致老白干的改制計劃也數(shù)度耽擱。
不過，隨著當前白酒行業(yè)進入深度調(diào)整期，制度改革也同時進入了窗口期，公司開始積極尋求再次改制的機會，實現(xiàn)多方激勵。
同時，相比以往，今天老白干酒的改制時機也更加成熟。特別是新晉的領導層有意推動老白干酒進行一輪定向增發(fā)，進一步拓展市場布局。
行業(yè)當下掀起“混改”大潮，也無疑在推動著老白干酒正式進入改制時代。
隨著老白干改制在今年10月份再次重啟，證券機構(gòu)對此充滿期待。宏源證券研究所食品飲料行業(yè)分析師陳嵩昆對《華夏酒報》記者表示，“老白干酒目前銷售環(huán)境很好，但體制所限導致業(yè)績表現(xiàn)不理想，若集團改制順利推進，則費用壓縮即可帶來巨大的業(yè)績彈性”。
國企改革進入實質(zhì)階段
根據(jù)11月14日的《公告》說明，截至目前，老白干酒本次非公開發(fā)行股票擬參與增發(fā)的兩家戰(zhàn)略投資者已基本確定。優(yōu)秀經(jīng)銷商已部分確定，目前，正在進行第二輪的篩選工作；同時，已經(jīng)完成參與員工持股計劃員工的摸底工作，并按照相關規(guī)定召開了職工代表大會，審議通過了《員工持股計劃草案》。并且本次發(fā)行暨員工持股計劃方案已得到衡水市國資委、衡水市政府和河北省國資委的初步同意。
根據(jù)老白干方面的消息，下一步，公司將加快進度，盡快確定參與認購的全部經(jīng)銷商對象；盡快完成員工持股計劃之員工認購合同的簽訂工作。繼續(xù)就增發(fā)事宜與市國資委、市政府、省國資委加強溝通，確保定向增發(fā)工作的順利進行。
隨著老白干酒再次開啟改制，白酒行業(yè)新一輪的混合所有制改革、激勵機制制度改革和股權(quán)激勵改革等在內(nèi)的國企改革，也無疑快速進入實質(zhì)階段。
改革，也有可能成為本次調(diào)整期里的最大亮點。
借勢“國企改革”政策的東風，這既符合白酒公司的發(fā)展意愿，也是國家經(jīng)濟的大勢所趨。今年國家層面表現(xiàn)出來了對經(jīng)濟現(xiàn)狀全面深化改革的決心，改革是要著眼于深層次存在的問題，啟動新的增長引擎。
從白酒行業(yè)來看，國企改革是白酒板塊不容忽視的一個潛在催化劑，尤其是二三線白酒的國企改革邊際效益很大。而當下包括金種子酒（600199）和沱牌舍得（600702）在內(nèi)的白酒企業(yè)，都重啟停滯多年的改制重組計劃，欲引進戰(zhàn)略投資者對公司控進行戰(zhàn)略重組，并嘗試引進新的投資者試行混合所有制模式。
對于白酒企業(yè)的“國企改革”落地，光大證券研究所食品飲料高級分析師邢庭志表示，白酒國企改革，伴生的是更加市場化的激勵機制，機制搞活，將使這個傳統(tǒng)的、強盈利潛力的行業(yè)還原真實的盈利能力，且市場化的運營將使管理層有做大做強的動力。
“作為一個充分市場化競爭的消費品子行業(yè)，白酒行業(yè)的國有體制改革將充分釋放白酒行業(yè)的盈利能力，并推動上市公司進入外延擴張階段，形成白酒行業(yè)再次進入‘價值重構(gòu)提升階段’。”邢庭志說。
（您對本文有何看法，可通過新浪微博@華夏酒報進行討論。）
轉(zhuǎn)載此文章請注明文章來源《華夏酒報》。
要了解更全面酒業(yè)新聞，請訂閱《華夏酒報》，郵發(fā)代號23-189 全國郵局（所）均可訂閱。
編輯：王玉秋
