雖然早有預(yù)感，不過金種子晾出的半年成績單還是讓業(yè)界大跌眼鏡。
金種子酒（600199）7月21日晚間發(fā)布2014年上半年業(yè)績預(yù)減公告，預(yù)計(jì)2014年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比，將減少70%到90%。上年同期，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤27179.3萬元，也就是說2014年上半年，這一數(shù)字在2717.9萬元到8153.8萬元之間。
據(jù)悉，受宏觀政策和市場環(huán)境影響，金種子白酒業(yè)務(wù)營業(yè)收入下滑，同時(shí)，公司加大了渠道費(fèi)用及產(chǎn)品促銷力度，銷售費(fèi)用投入增幅較大，導(dǎo)致利潤大幅下降。
利潤下滑的顯然不僅僅有金種子，在已經(jīng)披露半年報(bào)成績單的十幾家企業(yè)中，業(yè)績下滑幾乎成了常態(tài)。
業(yè)績大滑坡成常態(tài)
酒鬼酒的好運(yùn)似乎一直沒有到來。
自2012年遭遇塑化劑風(fēng)波以來，酒鬼酒可謂是元?dú)獯髠?，然而，屋漏偏遭連夜雨，2013年又碰上了億元存款被盜事件，沸沸揚(yáng)揚(yáng)之后的2014年上半年，酒鬼酒公告稱，公司預(yù)計(jì)2014 年半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損 3900萬元至4900萬元，同比預(yù)計(jì)下降227%～260%。而今年一季度公司凈利潤為 162.50萬元。
7月15日，皇臺(tái)酒業(yè)最新公布的業(yè)績預(yù)告為虧損約480萬元，相比上年同期，業(yè)績下滑幅度高達(dá)717.02%。
同日，沱牌舍得發(fā)布了2014年半年度業(yè)績預(yù)減公告。公司預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為2825萬元，同比減少60%到90%。
洋河股份預(yù)計(jì)上半年凈利潤為27.9億元至32.8億元，同比下降15%以內(nèi)。老白干酒預(yù)計(jì)上半年凈利潤與上年同期相比下降30%左右。2013年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤同比下滑41.59%至6555.97萬元，到了2014年一季度，公司業(yè)績進(jìn)一步惡化，錄得凈利潤1559.48萬元，同比下滑30.91%。
據(jù)Wnd統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至7月17日，共有7家白酒企業(yè)發(fā)布了2014年中期業(yè)績預(yù)告，其上半年業(yè)績“全軍覆沒”，沒有一家酒企業(yè)績實(shí)現(xiàn)同比增長。其中，3家公司（酒鬼酒和水井坊首虧，皇臺(tái)酒業(yè)續(xù)虧）虧損，4家公司凈利潤預(yù)減。
即便是在2013年逆勢上漲的青青稞酒，在7月14日發(fā)布業(yè)績預(yù)告修正公告稱，預(yù)計(jì)公司2014年1～6月歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.72～1.82億元，同比下降15%～20%，此前披露的凈利潤變動(dòng)幅度為同比下降0%～15%。
雖有亮點(diǎn)，調(diào)整仍未到位
擁有“牛欄山”二鍋頭的順鑫農(nóng)業(yè)算的上白酒上市公司的“異類”，也是少有的上半年成績優(yōu)異的上市酒企之一。
6月25日，順鑫農(nóng)業(yè)發(fā)布的2014年半年度業(yè)績預(yù)告顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.18億元至2.61億元，同比增長50%～80%。公司白酒銷售市場擴(kuò)大，銷量及銷售收入增加是業(yè)績大幅增長的原因之一。顯然，一直專注于大眾酒類市場的“牛欄山”成為此輪酒業(yè)調(diào)整中的“受益者”。
此外，7
文章來源華夏酒報(bào)月份的一輪白酒股大漲也成為行業(yè)的“小亮點(diǎn)”。
7月一周內(nèi)（7月14日到7月18日）白酒板塊大幅上漲，近5個(gè)交易日累計(jì)漲幅達(dá)9.28%。茅臺(tái)、五糧液漲幅13.47%和7.76%，板塊中6只股票漲幅超過10%，其中，山西汾酒一周升近兩成，表現(xiàn)最火爆。
中信建投證券分析師黃付生向《華夏酒報(bào)》記者表示，本輪白酒反彈主要系高端白酒基本面企穩(wěn)推動(dòng)，加之臨近中秋旺季，且市場對(duì)三季度旺季有較高的預(yù)期。
“根據(jù)我們的終端調(diào)研，目前茅臺(tái)、五糧液的渠道庫存已處于歷史地位，不少經(jīng)銷商的茅臺(tái)提貨量已完成全年任務(wù)的60%以上。五糧液價(jià)格體系雖仍處于倒掛，但由于庫存較少，如果中秋旺季終端動(dòng)銷同比持平，價(jià)格有望上升，解決一年來持續(xù)倒掛的局面。”黃付生說。
顯然，調(diào)整還在繼續(xù)，據(jù)《華夏酒報(bào)》了解，多家白酒上市公司業(yè)績下滑原因都是因?yàn)槭袌鲋С鲈黾?，渠道費(fèi)用和促銷費(fèi)用陷入不增加市場就下滑的怪圈中。
年報(bào)顯示，2013年全年金種子酒的銷售費(fèi)用達(dá)到7.74億元，比2012年同比增加150.97%。今年一季度的銷售費(fèi)用高達(dá)2.08億元，同比大幅增長172.41%。其中廣告費(fèi)與促銷費(fèi)的增加占絕大部分。
安徽一家金種子經(jīng)銷商向記者表示，今年金種子在促銷推廣上“力度不是一般的大”，“免費(fèi)送酒的活動(dòng)搞了一場又一場，曾有一次因?yàn)閬砻赓M(fèi)領(lǐng)酒的人太多，公司不得不臨時(shí)中止了促銷活動(dòng)。”上述經(jīng)銷商說。
“這種促銷方式，說得好聽是破釜沉舟，說得難聽就是急紅了眼，沒有辦法靠免費(fèi)送來搶占市場。問題是這種短視行為又能給企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展帶來什么益處，長此以往，誰還會(huì)來掏錢買你的酒呢？”合肥一家經(jīng)銷口子、宣酒等地產(chǎn)品牌的經(jīng)銷商李群認(rèn)為，金種子的這種市場行為是“破壞了企業(yè)間的游戲規(guī)則，典型的惡性競爭手段”。
而最終的半年報(bào)也顯示，金種子為此付出了慘痛的代價(jià)，高昂的成本支出侵襲了企業(yè)原有的利潤，問題的關(guān)鍵在于，企業(yè)還能支撐多久？
高端酒有望走出調(diào)整期
多家證券機(jī)構(gòu)認(rèn)為，“裸泳”一年多的高端白酒已達(dá)底部區(qū)域，最差時(shí)候已經(jīng)過去，而三季度是消費(fèi)旺季，節(jié)假日民間消費(fèi)的活躍，將令部分酒企業(yè)績調(diào)頭向上。
國泰君安食品飲料行業(yè)分析師胡春霞認(rèn)為，飛天茅臺(tái)、五糧液的批零價(jià)格企穩(wěn)已將近半年時(shí)間，近期飛天茅臺(tái)一批價(jià)約為850～860 元，五糧液一批價(jià)為595 元。2014 年中秋節(jié)為9 月8 日，中秋節(jié)與國慶節(jié)時(shí)間間隔較長，有利于提升白酒消費(fèi)量，考慮到渠道往往提前1 個(gè)月備貨，在當(dāng)前渠道庫存較低的情況下，下游補(bǔ)庫存?zhèn)湄?，中秋旺季有望提振高端白酒批零價(jià)格，預(yù)計(jì)時(shí)間窗口在8 月初。
需要關(guān)注的是，茅臺(tái)、五糧液等上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過兩年時(shí)間的去庫存，高端白酒渠道庫存已逐漸回歸到合理水平。
目前，茅臺(tái)、五糧液的渠道庫存已處于歷史地位，不少經(jīng)銷商的茅臺(tái)提貨量已完成全年任務(wù)的60%以上。五糧液價(jià)格體系雖仍處于倒掛，但由于庫存較少，如果中秋旺季終端動(dòng)銷同比持平，價(jià)格有望上升，解決一年來持續(xù)倒掛的局面。
中金證券機(jī)構(gòu)研究認(rèn)為，從基本面上看，白酒業(yè)目前企穩(wěn)跡象并不明顯。從行業(yè)實(shí)際運(yùn)行情況看，幾家大市值的白酒企業(yè)都在盡力維持住年初設(shè)定的全年目標(biāo)而加大推廣，如茅臺(tái)、五糧液、洋河。產(chǎn)品終端價(jià)格下降之后的確對(duì)民間消費(fèi)的提升有幫助，但因原先一線白酒的消費(fèi)權(quán)重排序（商務(wù)、政務(wù)、民間）中，民間消費(fèi)并非占據(jù)絕對(duì)主力，因此目前依然處于消費(fèi)者結(jié)構(gòu)的調(diào)整期。
中金證券分析師金志耀認(rèn)為，如果今年行業(yè)調(diào)整順利的話，那么消費(fèi)權(quán)重有望重新排序（商務(wù)、民間、政務(wù)），商務(wù)消費(fèi)這塊對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、固定資產(chǎn)投資工程的開工都有一定的相關(guān)性。
從行業(yè)基本面來看，胡春霞表示，目前高端白酒已處于景氣的底部區(qū)域，除非未來宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)生大的下行風(fēng)險(xiǎn)或消費(fèi)稅政策發(fā)生重大不利變化，否則未來將不會(huì)比現(xiàn)在更差。（您對(duì)本文有何看法，可通過新浪微博@華夏酒報(bào)進(jìn)行討論。）
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編輯：王玉秋
