全民理財(cái)時(shí)代，從全民炒股、到買基金，理財(cái)觀念已經(jīng)深入人心。近年來(lái)，另類理財(cái)也開始步入投資者的視野。藝術(shù)品、古董、酒都成為理財(cái)手段。近期爆發(fā)的白酒“塑化劑”風(fēng)波，將酒類理財(cái)產(chǎn)品推上了風(fēng)口浪尖。
事實(shí)上，酒類理財(cái)產(chǎn)品是集金融投資、實(shí)物投資和消費(fèi)三種功能于一體的較為新穎的另類投資。在股市、樓市等常規(guī)投資渠道遭遇低潮之后，這種由銀行、信托公司、酒生產(chǎn)企業(yè)共同創(chuàng)造的理財(cái)模式吸引著一些特定投資者，酒類理財(cái)產(chǎn)品成為另類投資品種中的一大亮點(diǎn)。 但是，與傳統(tǒng)理財(cái)投資標(biāo)的相比，包括期酒在內(nèi)的另類標(biāo)的受到的影響因素更多，風(fēng)險(xiǎn)更大。
始于紅酒 瞄準(zhǔn)私人銀行客戶
2008年7月，工商銀行(601398,股吧)聯(lián)手中海信托、中糧集團(tuán)首推“君頂酒莊”紅酒收益權(quán)信托理財(cái)產(chǎn)品，揭開了銀行發(fā)行另類理財(cái)產(chǎn)品的新篇章。該產(chǎn)品募集的理財(cái)資金投向“中糧君頂酒莊葡萄酒收益權(quán)信托計(jì)劃”，該信托計(jì)劃將買入中糧君頂酒莊持有的202桶君頂東方干紅葡萄酒的收益權(quán)，計(jì)劃裝瓶時(shí)間為2008年10月，裝瓶以后即可消費(fèi)。客戶認(rèn)購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品后即成為葡萄酒投資人，所認(rèn)購(gòu)的葡萄酒由中糧君頂酒莊免費(fèi)保管。該產(chǎn)品18個(gè)月的投資期限，預(yù)期年化收益率8.00%，理財(cái)收益有兩種實(shí)現(xiàn)方式：一是葡萄酒裝瓶后，客戶可向工商銀行提出紅酒消費(fèi)申請(qǐng)，客戶除了所消費(fèi)的紅酒外，還將獲得折合年化約為8%的紅酒實(shí)物收益率；二是在理財(cái)產(chǎn)品到期時(shí)，投資者選擇以現(xiàn)金方式分配理財(cái)收益，君頂酒莊將回購(gòu)未行權(quán)的紅酒，回購(gòu)價(jià)格為年化8%的收益率，由中糧集團(tuán)旗下中糧酒業(yè)將為該回購(gòu)行為提供擔(dān)保。
另類投資之所以被稱為另類，是相對(duì)于傳統(tǒng)的股票、債券等公開交易市場(chǎng)投資而言的。另類投資領(lǐng)域非常寬泛，藝術(shù)品、奢侈品、紅酒、古董、氣候型商品（巨災(zāi)選擇權(quán)、碳交易）等都是另類投資的領(lǐng)域。豐富的投資品種使得另類投資可以降低資產(chǎn)與大市之間、資產(chǎn)與資產(chǎn)之間的關(guān)聯(lián)度，分散風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)多元化投資。
知名理財(cái)專家劉慶香告訴記者：“銀行理財(cái)市場(chǎng)需要源源不斷的創(chuàng)新，另類投資理財(cái)產(chǎn)品為投資理財(cái)開辟了全新的領(lǐng)域。若銀行理財(cái)產(chǎn)品資金不是投向債券、貨幣市場(chǎng)、股票、基金、票據(jù)等傳統(tǒng)標(biāo)的，而是投資于具有較高收藏價(jià)值的財(cái)產(chǎn)受益權(quán)，則稱之為另類投資銀行理財(cái)產(chǎn)品，如與紅酒、普洱茶、鉆石、藝術(shù)品等實(shí)物或二氧化碳排放權(quán)等非實(shí)物掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品。在我國(guó)，以高檔酒、茶葉、藝術(shù)品等為投資對(duì)象的另類投資銀行理財(cái)產(chǎn)品自2007年面世以來(lái)，5年間日漸升溫，投資范圍不斷擴(kuò)大。從最初的藝術(shù)品、紅酒、白酒，擴(kuò)展到普洱茶、手表、古董陶瓷、鉆石，甚至掛鉤二氧化碳排放權(quán)、全球水資源指數(shù)等新興概念，另類投資標(biāo)的種類日益繁多。”
流行于白酒 “期酒”風(fēng)險(xiǎn)初現(xiàn)
近年來(lái)，我國(guó)白酒市場(chǎng)年年看漲，一些高端白酒成為投資客的收藏品，銀行也瞄準(zhǔn)這一領(lǐng)域推出了白酒理財(cái)產(chǎn)品。民生銀行(600016,股吧)2009年9月與瀘州老窖(000568,股吧)推出“國(guó)窖1573高端定制白酒收益投資計(jì)劃”，1年的投資期限，預(yù)期收益在4.2%，面向民生銀行財(cái)富管理客戶限量預(yù)約銷售。在當(dāng)時(shí)一年期定期存款利率2.25%的情況下，市場(chǎng)對(duì)這一產(chǎn)品給予了高度認(rèn)可，2億元的募集額度在不到一天之內(nèi)就預(yù)約完畢。
2011年4月，工商銀行發(fā)行 “高凈值客戶專屬—期酒收益權(quán)信托理財(cái)產(chǎn)品”。這款產(chǎn)品的標(biāo)的酒品是四川沱牌曲酒股份有限公司的2萬(wàn)壇舍得30年年份酒（天工絕版酒），每壇3000毫升（即6斤），每壇認(rèn)購(gòu)價(jià)格為1萬(wàn)元。理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi)的特定時(shí)段，投資者每月都可以選擇提酒回家。若投資者購(gòu)買10萬(wàn)元此產(chǎn)品，理財(cái)產(chǎn)品到期時(shí)，投資者可得到10壇白酒外還可獲得6.7%的年收益，即6700元；若投資者不提酒，則可取回10萬(wàn)元本金及4.7%的年收益，即4700元。由于近幾年各種高端白酒價(jià)格都在上漲，這一產(chǎn)品6.7%的年收益已經(jīng)算高的，領(lǐng)回家的白酒更有升值空間，因此受到投資者的追捧。
數(shù)據(jù)顯示，從2008年開始就有銀行相繼發(fā)行紅酒和白酒類理財(cái)產(chǎn)品，其中工行發(fā)行的數(shù)量最多。酒類理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率一般在4.00%至10.00%；投資期限相對(duì)較長(zhǎng)，最短期限12個(gè)月，最長(zhǎng)547天；認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)從5萬(wàn)元到100萬(wàn)元左右都有。
與傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品不同，另類理財(cái)產(chǎn)品引入期權(quán)概念使投資標(biāo)的本身成為了“期茶”、“期酒”等具有較高收藏價(jià)值的財(cái)產(chǎn)受益權(quán)。“期酒”理財(cái)產(chǎn)品，是指在酒尚處于窖藏期未成熟時(shí)便以理財(cái)產(chǎn)品的方式向投資者發(fā)售，酒類理財(cái)產(chǎn)品到期后，投資者可根據(jù)自身喜好通過(guò)兩種方式實(shí)現(xiàn)收益：一是待標(biāo)的酒品裝瓶后，提取產(chǎn)品所對(duì)應(yīng)的酒，獲得實(shí)物收益；二是在理財(cái)產(chǎn)品到期時(shí)，以現(xiàn)金形式實(shí)現(xiàn)理財(cái)本金和收益清算。
可以看出，酒本身的流動(dòng)性如何，很大程度上影響了收益權(quán)。近期“塑化劑”風(fēng)波已經(jīng)讓不少酒類的價(jià)格在市場(chǎng)上出現(xiàn)大幅波動(dòng)，從而影響了酒類理財(cái)?shù)氖找妗?nbsp;
風(fēng)險(xiǎn)較大 高端客戶的專屬理財(cái)
從現(xiàn)金收益來(lái)看，與普通理財(cái)產(chǎn)品相比，酒類理財(cái)產(chǎn)品的收益率并不算很高，但其標(biāo)的酒品都具有稀缺性，提酒折算成實(shí)際收益率比拿現(xiàn)金收益要高，所以一般都是有實(shí)物消費(fèi)需求的私人銀行客戶購(gòu)買。因此對(duì)于提供投資標(biāo)的酒類生產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，融資不是其最主要的需求，真正目的是通過(guò)和銀行尤其是私人銀行的合作，以理財(cái)產(chǎn)品的形式精準(zhǔn)營(yíng)銷一批高端目標(biāo)客戶。
由于購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品時(shí)標(biāo)的酒品并不是實(shí)物，因此這類產(chǎn)品所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也更高。
劉慶香認(rèn)為，在銀行層面，酒類理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)控制包括兩個(gè)方面：首先選擇與業(yè)內(nèi)有實(shí)力、有口碑的酒企合作，提供高端性和稀缺性兼?zhèn)涞漠a(chǎn)品，特別是良好的釀造工藝和優(yōu)質(zhì)的窖藏條件，是標(biāo)的酒品升值的保證，這樣一是能保證所投資標(biāo)的物的品質(zhì)和升值潛力，二是大型酒企具有的充足現(xiàn)金流能保證產(chǎn)品到期后的現(xiàn)金償付；其次是在產(chǎn)品設(shè)計(jì)中設(shè)置多重保障措施，如在合同條款中增加約束條件或擔(dān)保措施、要求酒企提供產(chǎn)品回購(gòu)等。對(duì)投資者而言，標(biāo)的酒品價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和酒企的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是需要注意的兩大風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榫祁惱碡?cái)產(chǎn)品多為期酒產(chǎn)品，投資者如果打算提酒，則對(duì)酒和酒企都要有一定了解；如果希望獲得固定收益，則需要了解該酒企的經(jīng)營(yíng)情況和盈利能力。
編輯：張勇
