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本周，貴州茅臺(tái)[259.99 3.31% 股吧 研報(bào)]（600519）成功突破250元大關(guān)，并在除權(quán)后的第二個(gè)交易日成功填權(quán)，股價(jià)再創(chuàng)歷史新高。
在貴州茅臺(tái)大漲的刺激下，白酒板塊也被激活，昨日白酒板塊全面爆發(fā)，五糧液[35.01 7.62% 股吧 研報(bào)]（000858）大漲7.62%，盤中更是一度上漲超過(guò)9%。此外，瀘州老窖[44.98 6.08% 股吧 研報(bào)]（000568）大漲6.08%，古井貢酒[48.99 5.95% 股吧 研報(bào)]（000596）、洋河股份[149.00 5.54% 股吧 研報(bào)]（002304）、山西汾酒[41.33 5.06% 股吧 研報(bào)]（600809）的漲幅均超過(guò)5%。
三季度歷史行情最出色
史上7月勝算大
白酒銷售有旺季和淡季之分，白酒股的表現(xiàn)更是有著很強(qiáng)的季節(jié)性。
根據(jù)成都商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，一季度是白酒股表現(xiàn)最差的時(shí)期，往往是負(fù)收益，跑輸大盤指數(shù)。2006~2011年連續(xù)5個(gè)一季度中，白酒板塊均跑輸大盤，其中，2006年一季度更是跑輸大盤指數(shù)30個(gè)百分點(diǎn)。
進(jìn)入二季度，白酒股的收益率曲線逐漸回升，特別是進(jìn)入6月后，白酒股行情逐漸升溫。
進(jìn)入下半年，白酒板塊的收益率曲線，則會(huì)進(jìn)一步走高，特別是三季度，白酒板塊將遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤指數(shù)，一些年份更是取得正收益的最佳時(shí)間段。2006~2011年的5個(gè)三季度中，僅2006年跑輸大盤指數(shù)，此后的4個(gè)三季度均跑贏大盤指數(shù)，而且正收益的幅度逐漸增長(zhǎng)，比如2010年三季度，白酒行業(yè)跑贏大盤指數(shù)超過(guò)20個(gè)百分點(diǎn)。而在2011年三季度，上證指數(shù)[2223.58 1.01%]大幅下跌了14.59%，同期貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖的期間漲幅分別為-0.32%、1.62%和-13.79%，跑贏了大盤指數(shù)。
而到了四季度，多數(shù)年份白酒板塊也是明顯跑贏大盤指數(shù)，但個(gè)股分化較明顯。
史上7月勝算大
雖然三季度是白酒股最賺錢的一個(gè)季度，但進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)，白酒股8月中旬后也有可能沖高回落。比如2011年三季度，白酒行情持續(xù)走高，但8月15日則形成了一個(gè)階段性高點(diǎn)，當(dāng)天，貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、山西汾酒等出現(xiàn)了大幅回落，此后開始震蕩下行。
更神奇的是，2007~2011年的5個(gè)7月中，白酒股無(wú)一例外地出現(xiàn)上漲。漲幅最大的一個(gè)7月出現(xiàn)在2009年，當(dāng)月，老白干酒[30.13 6.17% 股吧 研報(bào)]創(chuàng)出了單月上漲82.84%的驚人漲幅！
記者還發(fā)現(xiàn)，即使是最糟糕的2008年的7月，12只白酒股（不包括洋河股份）中，也僅有1只出現(xiàn)下跌，其他11只全線飄紅，有7只的月漲幅超過(guò)10%，唯一下跌的金種子酒[26.40 4.89% 股吧 研報(bào)]（600199）也僅下跌了0.18%。
7月行情中，老白干酒、古井貢酒、沱牌舍得[38.89 3.21% 股吧 研報(bào)]和酒鬼酒[58.17 -0.09% 股吧 研報(bào)]的整體表現(xiàn)最出色，5年中7月的平均月度漲幅為35.63%、30.13%、27.26%和23.39%。
分析師：半年報(bào)業(yè)績(jī)可期
白酒股在三季度，特別是7月份上漲，中報(bào)的披露絕對(duì)可以算是重要推力之一。
酒鬼酒預(yù)計(jì)今年上半年盈利將同比增長(zhǎng)310%~350%，沱牌舍得預(yù)計(jì)今年中期凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)180%~230%，這兩家公司業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)顯示，整個(gè)白酒行業(yè)中的優(yōu)秀公司并未受到經(jīng)濟(jì)下行的影響。
申銀萬(wàn)國(guó)[2.40 -1.64%]證券食品飲料行業(yè)分析師童馴預(yù)測(cè)，白酒上市公司的中報(bào)業(yè)績(jī)依然出色。其中，酒鬼酒半年報(bào)每股收益預(yù)計(jì)為0.805元，同比增長(zhǎng)330%左右；沱牌舍得為0.54元，同比增長(zhǎng)206%。核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯的一線白酒依然保持高速增長(zhǎng)，渠道力、創(chuàng)新力突出的洋河股份，中報(bào)每股收益預(yù)計(jì)為2.956元，同比增長(zhǎng)76%；品牌力很強(qiáng)的貴州茅臺(tái)預(yù)計(jì)每股收益為6.996元，增長(zhǎng)48%。其他白酒總體上也呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)：金種子酒每股收益0.547元，同比增長(zhǎng)51%；古井貢酒每股收益0.846元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)48%；水井坊[29.81 8.52% 股吧 研報(bào)]每股收益0.466元，增長(zhǎng)43%；五糧液每股收益1.258元，增長(zhǎng)42%；瀘州老窖每股收益1.432元，同比增長(zhǎng)42%；山西汾酒每股收益0.89元，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)17%。維持“7月、8月食品飲料有望再次小幅跑贏大盤”的觀點(diǎn)。
國(guó)泰君安證券食品飲料行業(yè)分析師胡春霞認(rèn)為，目前一線白酒2012年P(guān)E為14~17倍，二線白酒2012年P(guān)E為20~25倍，對(duì)應(yīng)的PE、PEG均處在歷史低位。下半年隨著業(yè)績(jī)預(yù)期兌現(xiàn)，動(dòng)態(tài)PE將繼續(xù)下降，相比其他行業(yè)，白酒的安全邊際較高。
成都商報(bào)記者 毛晉楠
高端白酒三強(qiáng)各出奇招
瀘州老窖 加快中檔酒開發(fā)
瀘州老窖的中高端產(chǎn)品薄弱，200多元的瀘州老窖特曲系列與1000多元的國(guó)窖1573之間有明顯的價(jià)格空當(dāng)。去年推出窖齡酒（價(jià)格在200~600多元）和今年推出特曲老酒（600多元），印證了公司開發(fā)中端產(chǎn)品的戰(zhàn)略思想，其中，窖齡酒銷售收入在今年有望突破10億元。
營(yíng)銷方面，公司獨(dú)創(chuàng)的柒泉公司的營(yíng)銷模式，將有利于公司維持長(zhǎng)期穩(wěn)定的經(jīng)銷商關(guān)系。同時(shí)，瀘州老窖也加快開設(shè)專賣店，預(yù)計(jì)2012年將增長(zhǎng)1倍，達(dá)到1000家，明年將達(dá)到1500家左右。因顧及經(jīng)銷商利益，在渠道下沉上，公司比較謹(jǐn)慎，但確實(shí)要求博大酒業(yè)越做越深，達(dá)到縣級(jí)市場(chǎng)化。
海通證券[9.38 2.85% 股吧 研報(bào)]食品飲料行業(yè)分析師趙勇認(rèn)為，公司近年的新產(chǎn)品均非常成功，公司目前正步入良性發(fā)展軌道。
五糧液 改革營(yíng)銷短板
五糧液對(duì)營(yíng)銷短板的改革明顯加快。2010年底，公司設(shè)立華東營(yíng)銷中心，決策權(quán)下移，提高重點(diǎn)市場(chǎng)的反應(yīng)速度。通過(guò)將品牌和區(qū)域管理權(quán)全部下放，可以使渠道進(jìn)一步下沉，加強(qiáng)對(duì)終端的把控能力，提高營(yíng)銷的主動(dòng)性。2012年，公司將品牌事業(yè)部模式過(guò)渡到區(qū)域銷售模式。華東地區(qū)銷量約占公司的1/3。華東營(yíng)銷中心成立后成績(jī)顯著，因此公司準(zhǔn)備在全國(guó)復(fù)制這種模式。
宏源證券[16.80 5.86% 股吧 研報(bào)]食品飲料行業(yè)分析師蘇青青認(rèn)為，通過(guò)營(yíng)銷變革，公司在2011年取得了較好的成效，中端酒銷售逐漸復(fù)蘇，通過(guò)實(shí)施品牌聚焦戰(zhàn)略，中、高端品牌銷量均大幅增長(zhǎng)。六和液、五糧春和五糧醇的銷量分別增加了103%、42%和43%，特別是重點(diǎn)打造的五糧醇銷量首次突破2萬(wàn)噸，在寧夏、甘肅等地區(qū)增長(zhǎng)迅猛。
貴州茅臺(tái) 加快自營(yíng)店布局
貴州茅臺(tái)要解決的是縮小出廠價(jià)與零售價(jià)的巨大空間，將經(jīng)銷商的巨額利潤(rùn)重新歸到上市公司。2012年，公司加快對(duì)自營(yíng)店的布局，上半年基本完成了31家新增自營(yíng)店的計(jì)劃。自營(yíng)店將53度飛天茅臺(tái)的零售價(jià)統(tǒng)一定在1519元/瓶，比零售商價(jià)格更低。公司在全國(guó)主要省會(huì)城市推出自營(yíng)店后，一方面，明顯打擊了市場(chǎng)上假茅臺(tái)的銷售；另一方面，自營(yíng)店價(jià)格明顯高于出廠價(jià)，間接回流了很大一部分利潤(rùn)。公司每年將新增的產(chǎn)能主要投向自營(yíng)店，保證了未來(lái)幾年業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)。
賣方機(jī)構(gòu)對(duì)茅臺(tái)未來(lái)的營(yíng)收增速表示樂(lè)觀，對(duì)2012年、2013年的每股收益，普遍定在13.5元和19元之上，市場(chǎng)也普遍看好茅臺(tái)新一輪的快速成長(zhǎng)。
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