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　　近期對(duì)公司進(jìn)行調(diào)研和綜合分析后，我們發(fā)現(xiàn)這位白酒巨頭正在煥發(fā)青春，展現(xiàn)出量能、價(jià)格、品質(zhì)、品牌、創(chuàng)新和估值等多項(xiàng)優(yōu)勢(shì)。

　　產(chǎn)能、產(chǎn)量、銷量等量能優(yōu)勢(shì)非常明顯，總銷量居各白酒企業(yè)之首，未來若干年仍可增長20%-30%。公司40萬噸總產(chǎn)能是目前白酒企業(yè)中最大的，目前的產(chǎn)能利用率不高，預(yù)計(jì)總產(chǎn)量可能達(dá)到13萬噸左右。從產(chǎn)銷量的增長潛力看，若干年總體銷量增長可達(dá)20%-30%。同時(shí)，公司的濃香白酒工藝和質(zhì)檢把關(guān)嚴(yán)格等因素，將確保產(chǎn)品品質(zhì)不因擴(kuò)產(chǎn)增銷而下降。

　　9月份提價(jià)以來價(jià)格穩(wěn)定。五糧液(000858,股吧)品牌嚴(yán)重供不應(yīng)求不可能降價(jià)，但鑒于各方面考慮，會(huì)保持價(jià)格穩(wěn)定。2012年的價(jià)格策略很可能是根據(jù)市場(chǎng)情況及時(shí)調(diào)整，高端產(chǎn)品價(jià)格是否變動(dòng)基本上還是跟隨茅臺(tái)(600519,股吧)來確定。

　　2012年即將推出濃醬兼香酒，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的創(chuàng)新能力。2012年第二或第三季度兼香酒面市可能性較大，定位中高端，終端價(jià)會(huì)位于500元-800元一帶，前景可觀。

　　此外，白酒行業(yè)已進(jìn)入提升集中度、上演并購大戲的新階段，公司擁有100多億元現(xiàn)金，區(qū)域性大手筆收購兼并工作正在商洽之中；公司的股權(quán)激勵(lì)方案會(huì)因?yàn)樾掳嘧拥轿欢鸩酵七M(jìn)；2012年整體廣告宣傳投入將會(huì)比2011年有所增長，進(jìn)一步提升品牌影響力，擴(kuò)大銷售，助推業(yè)績?cè)鲩L。

　　鑒于公司在國內(nèi)白酒行業(yè)內(nèi)的量能、價(jià)格、品質(zhì)、品牌、創(chuàng)新能力和估值等優(yōu)勢(shì)，維持預(yù)計(jì)2011年-2013年EPS約為1.72元、2.3元和3.08元，增速約為48%、33%和33%。給予2012年50元目標(biāo)價(jià)預(yù)期，對(duì)應(yīng)PE為29倍、21倍和16倍，與當(dāng)前價(jià)位相比還有60%以上空間。近期市場(chǎng)大跌，估值優(yōu)勢(shì)十分明顯，故繼續(xù)強(qiáng)烈推薦。