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    在東阿阿膠、攀鋼釩鈦等“雷人”研究報(bào)告“雷翻”投資者之后，國(guó)信證券關(guān)于青島啤酒的研報(bào)再次讓投資者領(lǐng)略了分析師的想象力，該報(bào)告稱青島啤酒未來(lái)存在7倍增長(zhǎng)空間，市值能從現(xiàn)在的500億提升至3700億。

　　在這份研究報(bào)告中，國(guó)信證券食品飲料分析師黃茂對(duì)青島啤酒給出推薦評(píng)級(jí)，給予青啤未來(lái)6個(gè)月45.6元~51.3元的目標(biāo)價(jià)，還有20%~35%的空間。對(duì)于推薦理由，黃茂總計(jì)給出了四個(gè)，前三個(gè)和其他分析師對(duì)青啤的評(píng)判類似，如啤麥價(jià)格見頂回落、公司更換營(yíng)銷領(lǐng)導(dǎo)將推動(dòng)銷售、公司估值處于歷史底部。而唯獨(dú)最后一個(gè)理由讓黃茂成為了關(guān)注焦點(diǎn)。

　　黃茂認(rèn)為，啤酒行業(yè)中長(zhǎng)期空間超過(guò)白酒，估值應(yīng)該有一定溢價(jià)。而支持他的判斷邏輯是他對(duì)國(guó)際啤酒行業(yè)和目前中國(guó)啤酒行業(yè)的對(duì)比，如國(guó)際噸酒出廠價(jià)指標(biāo)。“由于高額消費(fèi)稅，日本啤酒的出廠價(jià)接近5萬(wàn)元人民幣/千升，歐美地區(qū)噸酒單價(jià)也達(dá)到8000元以上，經(jīng)濟(jì)較為落后的南美、中東歐也有4000元，而中國(guó)僅3000元左右，還有極大的提升空間。”

　　青啤股價(jià)要想大幅提升，黃茂還找到了另外一個(gè)理由——售價(jià)提升。“如果未來(lái)啤酒價(jià)格提升50%，青啤的利潤(rùn)可以提高5倍。如果按照未來(lái)中國(guó)人均消費(fèi)量可以達(dá)到目前日本的80升，青啤的市場(chǎng)份額達(dá)到30%，利潤(rùn)水平達(dá)到百威英博目前的800元/噸，屆時(shí)青啤的市盈率回落到15倍，則屆時(shí)青啤市值可以達(dá)到3700億，相比現(xiàn)在的500億總市值，還有7倍多空間。”

　　報(bào)告還對(duì)白酒和啤酒的消費(fèi)潛力進(jìn)行了挖掘，稱如果未來(lái)上市白酒企業(yè)整體也有7倍多空間，屆時(shí)白酒行業(yè)的整體銷售額至少要達(dá)到3萬(wàn)億，人均年消費(fèi)近2400元，而屆時(shí)啤酒才人均消費(fèi)400元。就絕大多數(shù)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)而言，烈性酒和啤酒的消費(fèi)額會(huì)大致相當(dāng)。因此，相信啤酒的中長(zhǎng)期空間更為廣闊。

　　但實(shí)際上，由于目前國(guó)內(nèi)啤酒業(yè)處于充分競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)，無(wú)論是提升噸酒單價(jià)還是產(chǎn)品終端價(jià)格都面臨著很大難度。而要求青島啤酒利潤(rùn)水平達(dá)到百威英博也充滿挑戰(zhàn)。百威英博總部位于比利時(shí)魯汶，是全球領(lǐng)先的釀酒制造商，也是全球第三大消費(fèi)品公司。該公司目前在全球經(jīng)營(yíng)眾多啤酒品牌，在中國(guó)國(guó)內(nèi)收購(gòu)了雪津、哈爾濱啤酒等數(shù)個(gè)地方品牌。

　　今年以來(lái)，分析師雷人報(bào)告不斷。6月份，申銀萬(wàn)國(guó)關(guān)于東阿阿膠的研報(bào)稱，到2015年，每公斤零售價(jià)格很可能從目前的1500元升到5000元，該判斷隨后便遭到上市公司否認(rèn)。富有想象力的猜測(cè)沒有獲得市場(chǎng)認(rèn)同，反而引來(lái)一場(chǎng)哄笑。

　　而就在上周，銀河證券發(fā)布研報(bào)，稱股價(jià)只有13元的攀鋼釩鈦被嚴(yán)重低估，目標(biāo)價(jià)位應(yīng)該是188元。研報(bào)一發(fā)，攀鋼釩鈦股價(jià)隨即漲停，但未過(guò)24小時(shí)，攀鋼釩鈦便澄清稱銀河證券并未上門調(diào)研，數(shù)據(jù)和公司實(shí)際情況不符。隨后，銀河證券承認(rèn)，研究數(shù)據(jù)出現(xiàn)了瑕疵。攀鋼釩鈦188研報(bào)也成為今年衛(wèi)星放得最高的一份研報(bào)。