2010年1-6月,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.92億元,同比增長25.78%;實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤5494萬元,同比增長61.35%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤3996萬元,同比增長54.82%;基本每股收益0.12元。
主營業(yè)務(wù)持續(xù)低迷。報(bào)告期內(nèi),公司酒類營業(yè)收入同比下降23.02%,毛利率同比下降5.3個(gè)百分點(diǎn)。主要因?yàn)?)公司高檔酒“舍得”在茅臺,五糧液等高檔酒上半年放量銷售的情況下,市場份額被進(jìn)一步擠壓,銷售未達(dá)預(yù)期所致。2)主要業(yè)務(wù)地區(qū)銷售低迷。報(bào)告期內(nèi),公司主要業(yè)務(wù)地區(qū)四川省遂寧市,營業(yè)收入同比減少23.02%。預(yù)計(jì)公司下半年主業(yè)依然前景堪憂。
銷售費(fèi)用大幅下降;土地出讓,促營業(yè)利潤增長。報(bào)告期內(nèi),公司營業(yè)收入同比增長26%,但營業(yè)利潤卻同比增長61%,歸屬母公司凈利潤同比增長55%,原因主要為:1)銷售費(fèi)用的大幅下降。報(bào)告期內(nèi),公司銷售費(fèi)用同比下降63.62%,銷售費(fèi)用率降至5.79%,使得公司三項(xiàng)費(fèi)用率降至18.13%,同比大幅下降17.08個(gè)百分點(diǎn)。2)公司于今年1季度將射洪縣北門商業(yè)土地及地上建筑以1.53億元的價(jià)格出售于射洪縣國有資產(chǎn)經(jīng)營管理有限公司。首款4000萬元已于3月31日前支付,其余款項(xiàng)將分三期于今年12月31日前支付完畢。因此,隨著出讓土地款項(xiàng)的陸續(xù)兌現(xiàn),公司下半年?duì)I業(yè)利潤將得以保證。
醫(yī)藥業(yè)務(wù)或成新的業(yè)績增長點(diǎn)。公司酒類業(yè)務(wù)雖然再度低迷,但是醫(yī)藥業(yè)務(wù)卻呈現(xiàn)銷量與毛利率雙增長的態(tài)勢。報(bào)告期內(nèi),公司醫(yī)藥業(yè)務(wù)收入同比增長20%,毛利率同比增長12個(gè)百分點(diǎn)。隨著公司全資藥業(yè)子公司的二期技改項(xiàng)目的順利運(yùn)行并于今年3月投入生產(chǎn),預(yù)計(jì)公司下半年醫(yī)藥業(yè)務(wù)收入將大幅增長。
盈利預(yù)測與評級。我們預(yù)計(jì)公司2010-2012年的EPS分別為0.32元,0.37元和0.42元,當(dāng)前公司的股價(jià)為15.06元,對應(yīng)的動態(tài)PE分別為47X,41X和36X,估值仍然處于較高水平,維持“中性”的投資評級。
編輯：趙鑫
