在眾多行業(yè)公司中，白酒類企業(yè)一直以良好的成長性及穩(wěn)定的經(jīng)營業(yè)績而成為各路投資者配置首選。從整體經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，白酒行業(yè)較高的景氣度在今年上半年依舊得以持續(xù)，相關(guān)上市公司尤其是二線白酒企業(yè)半年度“成績單”更是頻頻“預(yù)喜”。
二線白酒異軍突起
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年前5個月白酒行業(yè)實現(xiàn)銷售收入1084億元，同比增長42.0%；創(chuàng)造利潤總額為157億元，同比增長45.2%。不僅如此，行業(yè)整體稅前利潤率環(huán)比也呈現(xiàn)出小幅上升趨勢達(dá)到14.48%。盡管目前為酒類銷售淡季，但上述數(shù)據(jù)無疑顯示出白酒行業(yè)仍處于高景氣運行階段。
在此背景下，作為行業(yè)內(nèi)的“優(yōu)等生”，包括古井貢酒[43.99 1.13%]在內(nèi)的白酒類上市企業(yè)1至6月凈利潤也呈現(xiàn)出大幅增長的態(tài)勢。古井貢酒7月2日發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告顯示，受益于白酒銷售收入增長、銷售結(jié)構(gòu)的好轉(zhuǎn)以及產(chǎn)品毛利率的上升，公司預(yù)計今年上半年凈利潤約為10700萬元，同比增長約200%。金種子酒[13.09 2.99%]6月中旬則表示，公司1至6月實現(xiàn)凈利潤約7800萬元—8800萬元，同比增幅152%—184%。無獨有偶，公司同樣將業(yè)績增長歸結(jié)于白酒業(yè)務(wù)營業(yè)收入的提高。而就在昨日，扎根于湖南的酒鬼酒[13.39 -3.04%]亦稱公司上半年凈利潤將達(dá)到約5000萬元，同比大幅增長250%左右。
而細(xì)心的投資者不難發(fā)現(xiàn)，上半年業(yè)績維系高增長的大多是二線白酒企業(yè)。對此，有酒類行業(yè)分析師從另一角度進行了解讀。該分析師表示，今年1-5月白酒業(yè)毛利率為32.1%，同比回落3.4個百分點，較1-2月回落2.1個百分點。至于毛利率下滑原因，除包裝物價格較去年同期有所上漲外(其中箱板紙價格同比上漲近50%)，另一主因便是白酒消費結(jié)構(gòu)調(diào)整，毛利率相對較低的中低檔白酒持續(xù)放量所致。在此前提下，中低檔酒企業(yè)績增長顯著高于高檔酒也便在情理之中了。
洋河股份[158.30 2.81%]兩大看點
有意思的是，盡管洋河股份早在今年4月一季報中曾表示公司上半年業(yè)績將同比預(yù)增50%至70%，但多數(shù)券商研究機構(gòu)卻均表示該預(yù)增幅度略顯保守，其中申銀萬國[2.97 -1.00%]便預(yù)測洋河股份半年報EPS約2.37元，凈利潤同比增長81%左右，而另有多家券商亦預(yù)計公司全年業(yè)績有可能超預(yù)期。也正如研究機構(gòu)所料，洋河股份昨日發(fā)布預(yù)增公告將上半年凈利潤預(yù)增幅度上調(diào)至“同比增長70%—90%”。
盤點各家分析機構(gòu)觀點，洋河股份最大的看點乃是其獨特的營銷模式以及對雙溝酒業(yè)的整合前景。國金證券[13.23 0.23%]6月初便發(fā)布研究報告指出，洋河1+1 的廠商模式，難以為競爭對手復(fù)制，這為洋河的發(fā)展提供了可靠的保證。1+1的廠商模式強調(diào)廠方在市場開發(fā)上的主觀能動性，廠方掌控市場開發(fā)的主導(dǎo)權(quán)并承擔(dān)絕大部分的費用投入，經(jīng)銷商則承擔(dān)物流財務(wù)等事務(wù)性職能。另有分析師表示，洋河“1+1”營銷模式在業(yè)內(nèi)絕無僅有，雖因此而加大了公司開拓市場的風(fēng)險，但是提升公司對終端把控能力，這種“大廠小商”營銷模式有利于公司長遠(yuǎn)健康發(fā)展。
除此之外，洋河股份今年初對雙溝酒業(yè)40.6%股權(quán)的收購亦被看作是公司區(qū)域并購整合、欲做大做強的實作。分析師稱，公司5.4億元收購雙溝酒業(yè)40.59%的股權(quán)，從而實現(xiàn)了蘇酒企業(yè)的強強聯(lián)合，雙溝酒業(yè)憑借珍寶坊等主打產(chǎn)品在江蘇市場具有一定地位，此次收購將會洋河股份帶來較好的投資收益，預(yù)計公司年投資收益將在8000萬元左右，每股收益增厚約0.18元。此外，兩家企業(yè)還將形成營銷協(xié)同力，起到開源節(jié)流的效果。兩家從競爭走向合作，將大大減少內(nèi)耗，以往互相抬價互相拆臺的情況將得到避免，同時渠道談判力的增強也將有效降低各種渠道費用。
并購及擴產(chǎn)成趨勢
事實上不僅是洋河股份，盡管今年以來業(yè)績表現(xiàn)良好，但眾多二線白酒企業(yè)依舊欲尋求通過增發(fā)、并購等方式進一步擴大產(chǎn)能、加大營銷推廣，以此增加自身的競爭實力。
酒鬼酒昨日稱將通過定向增發(fā)募資4.4億元，所投資的四大項目環(huán)環(huán)相扣，涵蓋了公司生產(chǎn)、營銷以及品牌推廣整個產(chǎn)業(yè)鏈。其中即包括擴大基酒產(chǎn)能、完善基酒分級儲藏及包裝等技改項目，又包括建立營銷網(wǎng)點、品牌推廣等下游項目，可謂面面俱到。而金種子酒本月中旬則宣布退出房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，專攻白酒主業(yè)。更引人注入的是，水井坊[19.34 0.26%]在今年3月則更換了“楊老板”，作為經(jīng)營著一系列頂級酒類品牌的高檔酒業(yè)集團，帝亞吉歐的入主無疑為水井坊帶來了全新的經(jīng)營理念，公司未來或通過加強市場梳理、加大廣告投入、消費者培養(yǎng)等方式來提升品牌效應(yīng)。
多位行業(yè)分析師分析認(rèn)為，隨著銷售旺季的到來加之潛在的提價預(yù)期，估值日趨合理的白酒類企業(yè)在今年四季度有望獲得更為可觀的經(jīng)營業(yè)績，而對于投資者來講，7、8月份市場回調(diào)時亦成為擇機配置相關(guān)公司股票的良機。在上市公司方面，受消費稅影響價值業(yè)績基數(shù)較大，貴州茅臺[133.81 1.50%]、五糧液[25.80 3.20%]等一線白酒未來業(yè)績或?qū)⒊尸F(xiàn)出穩(wěn)步增長的態(tài)勢，相對而言，市值小、彈性大、業(yè)績高增長二線白酒企業(yè)更值得投資者積極關(guān)注。
編輯：張勇
