公司長(zhǎng)期增長(zhǎng)藍(lán)圖依然清晰。在年報(bào)中披露公司2010年銷售收入目標(biāo)為53億元(含稅)，2013年銷售收入目標(biāo)達(dá)到130億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率26.3%。在產(chǎn)品規(guī)劃上，國(guó)窖1573將作為奢侈品進(jìn)行運(yùn)作，未來(lái)對(duì)公司利潤(rùn)增量的貢獻(xiàn)將弱化，而對(duì)特曲產(chǎn)品的打造仍將是未來(lái)發(fā)展的重點(diǎn)。特曲年份酒的推出將彌補(bǔ)公司在中高端(200-600元/瓶)市場(chǎng)的空白，成為公司新的利潤(rùn)貢獻(xiàn)點(diǎn)。
2010年將是穩(wěn)定增長(zhǎng)的一年，因?yàn)樵诮?jīng)營(yíng)管理上，公司需對(duì)渠道、銷售體系進(jìn)行持續(xù)的精耕細(xì)作，其中包括柒泉公司模式的摸索、特曲的持續(xù)提價(jià)以及特曲年份酒的打造，而這些調(diào)整將為企業(yè)未來(lái)發(fā)展奠定基礎(chǔ)，但仍需時(shí)日；在業(yè)績(jī)上，2010-2011年是期權(quán)費(fèi)用攤銷的高點(diǎn)，對(duì)應(yīng)不含稅每股收益0.056元、0.064元。同時(shí)管理層行權(quán)仍需兩年，公司短期業(yè)績(jī)將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
下調(diào)2010-2011年每股收益預(yù)測(cè)0.3%和0.2%至每股收益1.49元和1.95元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。雖然短期催化劑相對(duì)有限，但由于其低廉的估值水平和穩(wěn)定的增長(zhǎng)前景，公司股價(jià)仍有望跟隨板塊反彈。
編輯：趙鑫
