性一交一乱一视频免费观看_国产一二区在线_av不卡在线免费观看_av亚洲在线观看_张柏芝裸体三级舒淇_国产无套一区在线观看_深夜视频在线观看一区二区三区_亚洲国产成人精品女人久_国产日韩亚洲精品另类_久久久精品国产综合男男

　　對于釀酒行業(yè)上市公司而言，主輔業(yè)結(jié)合的多元化之旅毀譽參半。有人忌諱五糧液的多元文章來源華夏酒報化發(fā)展，不敢品嘗當(dāng)中的百味雜陳；也有人贊賞瀘州老窖投資券商，為公司業(yè)績錦上添花。

　　釀酒公司多半不差錢。WIND統(tǒng)計顯示，2009年前三季，28家釀酒行業(yè)上市公司中每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額在1元以上的有11家，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額合計188.86億元，貨幣資金合計達(dá)313.84億元。一邊是穩(wěn)定增長的主業(yè)、一邊是充裕的現(xiàn)金流，釀酒公司大都有觸角旁伸的經(jīng)歷。

　　其中，最為引人注目的是五糧液。五糧液集團一度馳騁于多個行業(yè)，從金融到日化、高分子材料、集成電路產(chǎn)業(yè)，甚至是柴油發(fā)動機、醫(yī)藥產(chǎn)品、紡織服裝，可謂涉獵極廣、爭議極大。總體來看，釀酒公司的多元化投資多集中在金融、地產(chǎn)和醫(yī)藥領(lǐng)域。例如，水井坊的地產(chǎn)開發(fā)、金種子酒的醫(yī)藥及地產(chǎn)、重慶啤酒的乙肝疫苗以及瀘州老窖投資華西證券。

　　近年以來，投資收益最為豐厚的當(dāng)屬瀘州老窖。瀘州老窖2009年前三季度投資華西證券獲得的投資收益達(dá)到2.61億元，同比增長59.31%。同樣被寄予厚望的還有水井坊的地產(chǎn)開發(fā)，該項業(yè)務(wù)已經(jīng)成為水井坊在白酒業(yè)務(wù)遭遇低迷時的一道業(yè)績防線。其三季報顯示，預(yù)收賬款期末數(shù)增加至11.97億元，主要是蓉上坊項目銷售良好、預(yù)收房款增長。此外，重慶啤酒治療性乙肝疫苗項目也被部分業(yè)內(nèi)人士視為業(yè)績最重要看點。不過，從整體來看，釀酒公司收縮戰(zhàn)線、做強白酒主業(yè)的意愿明顯。

　　瀘州老窖早期的多元化經(jīng)營并不是很成功，后來將重心置于發(fā)展白酒產(chǎn)業(yè)，對華西證券的投資戰(zhàn)略也是風(fēng)險控制第一。水井坊的地產(chǎn)項目漸漸邁入收獲期，而公司則始終強調(diào)地產(chǎn)開發(fā)是階段性的，是利用舊廠搬遷的存量土地進(jìn)行，主業(yè)始終是白酒。金種子酒也曾歷經(jīng)產(chǎn)業(yè)擴張失誤、一度大幅虧損，后來通過股改剝離非主業(yè)資產(chǎn)，基本確立了以白酒為主、醫(yī)藥與房地產(chǎn)為輔的業(yè)務(wù)格局，整體經(jīng)營情況才得以日益改善。

　　“從上世紀(jì)90年代初到2000年，釀酒公司曾密集進(jìn)行輔業(yè)擴張，在成績難如人意后，又不約而同地回歸主業(yè)。”上海證券分析師滕文飛告訴筆者，釀酒公司通常現(xiàn)金收入豐厚，再融資規(guī)模又比較小，源源不斷的資金除了用于新建產(chǎn)能，多選擇風(fēng)險小、收益穩(wěn)定的項目進(jìn)行投資。

　　中投證券分析師黃巍分析：“釀酒公司的多元化發(fā)展需要分而視之，比如從事包裝、輔材之類和酒業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)，形成內(nèi)部產(chǎn)業(yè)鏈易于管理、降低成本，但是投資其他領(lǐng)域則需另當(dāng)別論。”在他看來，對現(xiàn)金流較為充裕的釀酒公司而言，投資渠道較為狹窄，與其投資其他的實業(yè)，不如投入資金回報率較高的金融領(lǐng)域。