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　　新華社上海８月１６日專電（記者潘清）上證央企ＥＴＦ正式發(fā)行，令交易型開放式指數(shù)基金（ＥＴＦ）再度成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。業(yè)內(nèi)專家支招：靈活運(yùn)用股票換購這一ＥＴＦ特有的發(fā)行方式，將預(yù)期表現(xiàn)較差的指數(shù)成分股換成預(yù)期收益較高的“一籃子”股票組合，可有效提高投資收益。

　　國泰君安證券的研究表明，上證央企指數(shù)的５０只成分股一般都是市值規(guī)模較大、流動性較好的央企上市公司股票。但在某些階段，可能有部分成分股由于基本面（盈利能力與成長性等）不佳或者高估，導(dǎo)致其未來走勢有可能弱于指數(shù)走勢。投資者可將這些預(yù)期走弱的成分股換購成上證央企ＥＴＦ，在不額外增加資金的情況下，達(dá)到改善資產(chǎn)的流動性與風(fēng)險(xiǎn)收益特性的目的。

　　國泰君安認(rèn)為，對于成分股的預(yù)期收益，可考慮包括盈利能力、成長性、分紅率在內(nèi)的基本面情況，二級市場表現(xiàn)，券商評級以及市場走勢。

　　基本面信息方面，應(yīng)從成分股的業(yè)績及成長性來判定其投資價(jià)值，可考察其２００８年、２００９年預(yù)期的財(cái)務(wù)指標(biāo)，包括凈利潤增長率、主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈資產(chǎn)收益率、股息率，價(jià)值評價(jià)相對較低的成分股適合于換購ＥＴＦ。文章來源中國酒業(yè)新聞網(wǎng)

　　在考察成分股前期漲跌幅、流動性、估值、權(quán)重等二級市場交易信息的基礎(chǔ)上，前期累計(jì)漲幅較大、流動性較差、估值過高、市場權(quán)重較小的成分股可考慮予以換購。

　　另外，被給予低投資評級的股票，主要是基本面較差、未來走勢不容樂觀的股票，或由于估值過高而短期回避的績優(yōu)股票，也可用于換購ＥＴＦ。

　　對于上證央企指數(shù)成分股是否適合換購成上證央企ＥＴＦ，國泰君安將其分為積極換購、換購、持有、積極持有四類。其中，股票投資評級為中性的股票，以及個(gè)別評級為謹(jǐn)慎增持、但目前估值畸高、所屬行業(yè)不被看好、短期下行風(fēng)險(xiǎn)較大的成分股，宜積極換購；股票投資評級為謹(jǐn)慎增持、近期走勢可能弱于大盤或行業(yè)的成分股，以及股票評級為中性、所屬行業(yè)近期具有一定機(jī)會、即使在大盤短期調(diào)整時(shí)也有較強(qiáng)安全邊際的成分股，宜換購。