中信建投根據(jù)上半年食品飲料公司表現(xiàn)認(rèn)為，該板塊有望超預(yù)期增長(zhǎng)，建議調(diào)高投資評(píng)級(jí)為增持。
一、食品飲料行業(yè)5月份整體回暖，消費(fèi)量增幅環(huán)比上升
白酒行業(yè)：1—5月份，白酒行業(yè)累計(jì)產(chǎn)量為250.65萬(wàn)千升，比去年同期增長(zhǎng)17.4%。5月份，白酒行業(yè)產(chǎn)量為51.25萬(wàn)千升，比去年同期增長(zhǎng)21.1%。
啤酒行業(yè)：1—5月份，啤酒行業(yè)累計(jì)產(chǎn)量為1628萬(wàn)千升，比去年同期增長(zhǎng)9.4%。5月份，啤酒行業(yè)產(chǎn)量為462.65萬(wàn)千升，同比上漲了21.7%。
葡萄酒行業(yè)：1—5月份，葡萄酒行業(yè)累計(jì)產(chǎn)量為32.59萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)了2.2%。5月份，葡萄酒行業(yè)產(chǎn)量為7.01萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)了18.6%。
乳制品行業(yè)：1—5月份，乳制品產(chǎn)量為639.86萬(wàn)噸，同比增速為3.3%。5月份，液體乳產(chǎn)量為140.58萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)了8.5%
二、食品飲料公司2009年業(yè)績(jī)有望超預(yù)期增長(zhǎng)
白酒行業(yè)：行業(yè)底部已經(jīng)確立，依據(jù)行業(yè)高增長(zhǎng)趨勢(shì)，我們預(yù)計(jì)全年白酒產(chǎn)量將達(dá)到642萬(wàn)千升，行業(yè)產(chǎn)值增幅23%。因此，我們看好白酒公司下半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)前景。其中兩類公司值得關(guān)注：一是業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)型公司，二是估值較低的高端產(chǎn)品公司。推薦山西汾酒、貴州茅臺(tái)及瀘州老窖，調(diào)高投資評(píng)級(jí)為增持。
啤酒行業(yè)：2009年以來(lái)，啤酒釀造成本出現(xiàn)較大幅度回落，公司經(jīng)營(yíng)壓力得到極大緩解。同時(shí)，啤酒行業(yè)進(jìn)入新的發(fā)展階段，逐步進(jìn)入品牌、資
文章來(lái)源華夏酒報(bào)本、渠道等有序競(jìng)爭(zhēng)階段，品牌龍頭公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力顯著提高。其中，青島啤酒和燕京啤酒均已完成產(chǎn)能儲(chǔ)備和新融資階段，未來(lái)經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)在于促進(jìn)銷售量增長(zhǎng)。
上半年，青島啤酒和燕京兩家公司銷售量有較好增長(zhǎng)跡象。預(yù)計(jì)全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)在30%左右，維持增持評(píng)級(jí)。
葡萄酒行業(yè)：張?jiān)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)受進(jìn)口葡萄酒猛增的負(fù)面影響不大，依然處于良性發(fā)展階段。2009年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)為2.00元/股，維持增持評(píng)級(jí)。
乳制品行業(yè)：2009年以來(lái)，乳品消費(fèi)逐步恢復(fù)，但行業(yè)處于整頓期間，依然體弱。乳品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局有所變化，我們認(rèn)為伊利處于經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)，憑借全產(chǎn)品線優(yōu)勢(shì)，以及奧運(yùn)和世博會(huì)贊助商，其品牌形象得到極大提升的利好局面，公司發(fā)展后勁很強(qiáng)，預(yù)計(jì)2009年業(yè)績(jī)0.60元以上，調(diào)高投資評(píng)級(jí)為增持。
三、投資食品飲料板塊正當(dāng)時(shí)
本年度上半年，在缺乏政策刺激，消費(fèi)處于周期性低谷的情況下，食品板塊表現(xiàn)異常沉寂。行業(yè)指數(shù)漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于大盤指數(shù)，形成相對(duì)估值洼地。
隨著市場(chǎng)對(duì)該板塊的修正行為，以及行業(yè)基本面出現(xiàn)回暖跡象，我們認(rèn)為，食品飲料板塊即將迎來(lái)新一輪上漲。但由于食品飲料板塊業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可預(yù)期性較強(qiáng)，想象空間不大，同時(shí)缺乏政策等短期刺激性因素，因此，該板塊適合潛伏，提前建倉(cāng)，而不適宜追漲。目前正是建倉(cāng)的良好時(shí)機(jī)。
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編輯：張怡
