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　　新華社上海6月5日電　6月5日是《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》向社會(huì)公開征求意見的截止日期，中國證監(jiān)會(huì)此前表示，在《指導(dǎo)意見》征求意見結(jié)束并正式發(fā)布后，即會(huì)安排新股發(fā)行。

　　在前不久國家發(fā)展改革委《關(guān)于2009年深化經(jīng)濟(jì)體制改革工作的意見》中明確提出要加強(qiáng)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)，完善資本市場(chǎng)功能。IPO重新啟動(dòng)、創(chuàng)業(yè)板推出等舉措將成為中國資本市場(chǎng)的大勢(shì)所趨。

　　IPO重啟“倒計(jì)時(shí)” 市場(chǎng)認(rèn)識(shí)趨于理性

　　5月22日，中國證監(jiān)會(huì)將《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》向社會(huì)公開征求意見，并表示在《指導(dǎo)意見》征求意見結(jié)文章來源華夏酒報(bào)束并正式發(fā)布后，即會(huì)安排新股發(fā)行。

　　兩個(gè)交易周過去，A股市場(chǎng)在經(jīng)歷初期對(duì)“IPO即將重啟”的彷徨后，逐漸對(duì)新股發(fā)行改革有了更加理性的認(rèn)識(shí)。

　　就在《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》發(fā)布后首個(gè)交易日，5月25日滬深兩市曾大幅跳空低開，部分投資者認(rèn)為新股發(fā)行即將重新啟動(dòng)，市場(chǎng)擴(kuò)容將使股票供需關(guān)系發(fā)生改變，從而讓A股市場(chǎng)“不堪重負(fù)”。但經(jīng)過短暫調(diào)整，當(dāng)日滬深兩市均以上漲報(bào)收，有市場(chǎng)人士將其理解為“利空出盡”。

　　其實(shí)，加強(qiáng)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)，建立健全有利于資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展和投資者權(quán)益保護(hù)的法規(guī)體系；適時(shí)推出創(chuàng)業(yè)板，推進(jìn)場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)，完善資本市場(chǎng)功能等要求，并非部分投資者理解的“利空”，而是中國資本市場(chǎng)改革發(fā)展的前進(jìn)方向。

　　東興證券助理總裁、研究所所長(zhǎng)銀國宏表示，主板、中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板作為三個(gè)層次的資本市場(chǎng)，若同時(shí)具備融資功能將使我國形成服務(wù)對(duì)象豐富的多層次資本市場(chǎng)。

　　而上海財(cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心主任丁劍平也表示，目前中國資本市場(chǎng)有很多事物都處在改革或開端階段，各種制度銜接與改革難度依然很大，但仍然需要“一步一步”地試水，這樣才能讓中國資本市場(chǎng)更好地發(fā)展，也可以讓投資者從這個(gè)市場(chǎng)長(zhǎng)期受益。

　　國泰君安總經(jīng)濟(jì)師、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，新股即將重新得以發(fā)行，不僅可以恢復(fù)中國資本市場(chǎng)的融資功能，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期讓更多的實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)獲益，也有機(jī)會(huì)讓投資者獲利。

　　“如果不只是功利地將IPO控制在相應(yīng)的高點(diǎn)位發(fā)行，將可以讓投資者有機(jī)會(huì)申購到更便宜的新股，有機(jī)會(huì)分享公司上市的成果?！眹┚部偨?jīng)濟(jì)師、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷說。

　　創(chuàng)業(yè)板規(guī)模壓力小  政策制度已基本完備

　　完善中國資本市場(chǎng)功能，不僅需要完善交易所主板的融資功能，也要進(jìn)一步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板等小企業(yè)融資渠道的暢通，這對(duì)于一直缺乏有效多層次市場(chǎng)的中國股市將影響深遠(yuǎn)。

　　雖然有部分投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)板的推出同樣理解為擴(kuò)大股票供應(yīng)量，但從中國資本市場(chǎng)的“容量”來看，創(chuàng)業(yè)板的融資規(guī)模并不大。李迅雷說：“創(chuàng)業(yè)板上市公司所需要的融資規(guī)模本身較小，雖然對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中小企業(yè)的幫助并非迅速見效，但也不能因?yàn)樾【筒煌瞥鰟?chuàng)業(yè)板?！?BR>
　　對(duì)此，業(yè)內(nèi)專家均認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板在制度性建設(shè)上已準(zhǔn)備就緒。有專家認(rèn)為，除了后續(xù)還會(huì)出臺(tái)《深交所創(chuàng)業(yè)板股票交易規(guī)則》外，創(chuàng)業(yè)板的推出在政策上基本已經(jīng)完備。

　　而在推出的時(shí)機(jī)上，丁劍平認(rèn)為，目前市場(chǎng)對(duì)于發(fā)行股票與創(chuàng)業(yè)板推出都處于平穩(wěn)期，但不管是主板還是創(chuàng)業(yè)板，股票的發(fā)行價(jià)格仍需更加市場(chǎng)化。而李迅雷則表示，由于未來創(chuàng)業(yè)板上市公司股本均較小，目前較為擔(dān)心創(chuàng)業(yè)板推出后會(huì)遭到市場(chǎng)的惡意炒作。

　　未來國際板建設(shè)將提升我國資本市場(chǎng)國際地位

　　5月11日，上海對(duì)外發(fā)布《貫徹國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)“兩個(gè)中心”建設(shè)實(shí)施意見》，表示積極支持上海證券交易所國際板建設(shè)，適時(shí)啟動(dòng)符合條件的境外企業(yè)在上交所上市，推進(jìn)紅籌企業(yè)在上海證券市場(chǎng)發(fā)行A股等。而匯豐銀行、紐約泛歐交易所等也公開表示，希望可以成為首批在國內(nèi)上市的境外注冊(cè)公司。

　　自2006年、2007年中國A股市場(chǎng)成為世界上規(guī)模較大的股權(quán)融資市場(chǎng)后，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，A股市場(chǎng)在國際上的影響力與日俱增，這使得外資企業(yè)尤其是中國業(yè)務(wù)比例日益提升的外企，在中國資本市場(chǎng)進(jìn)行融資成為大勢(shì)所趨。而未來國際板的建設(shè)，不僅將完善中國資本市場(chǎng)功能，并有望成為加強(qiáng)我國資本市場(chǎng)國際地位的一個(gè)切入點(diǎn)，而且還將推進(jìn)上海國際金融中心的建設(shè)。

　　中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍表示，上海作為中國最大的股票主板市場(chǎng)、外匯交易中心、Shibor運(yùn)行所在地，具有發(fā)展國際化資本市場(chǎng)得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。上海應(yīng)定位于圍繞人民幣資產(chǎn)的各項(xiàng)業(yè)務(wù)在資本市場(chǎng)的發(fā)展上做文章，而其中加快發(fā)展外資機(jī)構(gòu)在華的人民幣投資、融資業(yè)務(wù)，將有望成為上海發(fā)展資本市場(chǎng)的一個(gè)突破口，并成為完善中國資本市場(chǎng)的一項(xiàng)舉措。

　　趙錫軍認(rèn)為，從宏觀上看，中國資本市場(chǎng)在金融危機(jī)下加快發(fā)展并走向國際化，要與中國金融市場(chǎng)的對(duì)外開放相聯(lián)系，這樣才能增強(qiáng)中國資本市場(chǎng)在國際上的競(jìng)爭(zhēng)力；而從微觀上看，包括外資銀行、外企在內(nèi)的機(jī)構(gòu)來華投資，資本需要也在增加，并希望得到人民幣資本對(duì)其進(jìn)行補(bǔ)充，而這恰恰是上海在建設(shè)國際金融中心時(shí)，可以為資本市場(chǎng)建設(shè)與發(fā)展所運(yùn)用與把握的機(jī)遇，即把上海這個(gè)中國資本市場(chǎng)的中心，建設(shè)成國際金融資本的集散地，既可滿足外資機(jī)構(gòu)的投資需求，又可滿足他們的融資需求。