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      作為白酒業(yè)當(dāng)前最具確定性的國(guó)企改革標(biāo)的，老白干酒（600559）有望在上半年走出實(shí)質(zhì)性一步。 
　　3月12日，河北衡水老白干酒業(yè)股份有限公司董事會(huì)發(fā)布公告稱，公司向管理層、員工、經(jīng)銷商及戰(zhàn)略投資者非公開增發(fā)不超過3500萬股的事宜，已經(jīng)獲得河北省人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)的“同意”批復(fù)。老白干酒業(yè)公司將于4月1日召開年度股東大會(huì)審議本次改制方案。 
　　“若進(jìn)展順利上半年內(nèi)有望獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，公司機(jī)制有望在年內(nèi)得到理順，制約發(fā)展的體制問題將逐步得到解決，公司進(jìn)入收入快速增長(zhǎng)和利潤(rùn)加速釋放的快車道。”申萬宏源證券知名食品飲料行業(yè)分析師陳嵩昆發(fā)布研報(bào)評(píng)論，改制方案在年中有望開始實(shí)施。 
　　3月15日，《華夏酒報(bào)》記者從河北衡水老白干2015春季全國(guó)優(yōu)秀經(jīng)銷商大會(huì)上獲悉，老白干酒預(yù)測(cè)酒業(yè)營(yíng)銷公司2015年業(yè)績(jī)預(yù)增長(zhǎng)10%左右，力爭(zhēng)超過10%。 
　　在國(guó)企改革“風(fēng)口”到來之際，老白干酒業(yè)績(jī)能跟著“臺(tái)風(fēng)”一起飛起來嗎？ 

　　業(yè)績(jī)預(yù)增10% 

　　《華夏酒報(bào)》作為受邀的媒體參加了老白干酒本次全國(guó)優(yōu)秀經(jīng)銷商大會(huì)，今年共有500位衡水老白干酒經(jīng)銷商出席。 
　　近年來在行業(yè)頗受關(guān)注的“少壯派”人物、河北衡水老白干酒業(yè)股份公司總經(jīng)理王占剛在對(duì)營(yíng)銷工作發(fā)表指導(dǎo)講話時(shí)判斷，白酒行業(yè)已經(jīng)筑底。他以“有理想、有夢(mèng)想”勉勵(lì)與會(huì)經(jīng)銷商對(duì)行業(yè)有信心，做好實(shí)體業(yè)務(wù)，做好衡水老白干酒。“白酒行業(yè)的下行趨勢(shì)在2014年已經(jīng)觸底，龍頭企業(yè)正在趨穩(wěn)，而且增勢(shì)明顯。雖然市場(chǎng)上反彈還沒有到來，但政務(wù)消費(fèi)已經(jīng)全線退出，大眾消費(fèi)大有可為，商務(wù)消費(fèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)強(qiáng)勁。”王占剛向記者表示，這個(gè)時(shí)期創(chuàng)新很重要，最重要的是堅(jiān)持，遇到問題要想辦法解決，不猛打方向，不回避問題。 
　　王占剛還向《華夏酒報(bào)》記者表示，引入經(jīng)銷商、管理層和員工的入股，是為了構(gòu)建廠商之間血肉聯(lián)系，從資本層面進(jìn)一步捆綁經(jīng)銷商和企業(yè)的關(guān)系，促進(jìn)市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，形成利益共同體，提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，這是公司在體制層面上的重大創(chuàng)新。“這次資本層面的舉措，最重要還是為了促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)即白酒業(yè)的發(fā)展，壯大白酒生產(chǎn)和銷售主業(yè)，我們可以做很多的事情。公司要堅(jiān)持戰(zhàn)略創(chuàng)新，老白干酒的最終發(fā)展目標(biāo)是沖擊白酒企業(yè)第一陣營(yíng)。”王占剛表示。 
　　據(jù)悉，老白干酒還將適度展開多元化業(yè)務(wù)，白酒雖然仍是公司的核心業(yè)務(wù)，但老白干酒業(yè)公司準(zhǔn)備新舊業(yè)并舉。 
　　據(jù)介紹，在對(duì)2015年的具體操作上，公司將實(shí)現(xiàn)文 章 來 源：cnwinenews.com深度全省化，做透戰(zhàn)略市場(chǎng)，穩(wěn)中求進(jìn)，聚焦主業(yè)，做好機(jī)會(huì)市場(chǎng)，在環(huán)河北區(qū)域推進(jìn)板塊化和模式化，強(qiáng)調(diào)成熟產(chǎn)品穩(wěn)價(jià)保量，有節(jié)奏地開發(fā)新產(chǎn)品，運(yùn)用新模式，培育新的增長(zhǎng)路徑等等。 
　　其中，2015酒業(yè)銷售目標(biāo)指向預(yù)增長(zhǎng)10%左右，根據(jù)《華夏酒報(bào)》記者查詢的老白干酒年報(bào)的銷售規(guī)劃，公司營(yíng)收預(yù)計(jì)在2015年達(dá)到22.78億元。 

　　改制再進(jìn)一步 

　　當(dāng)下，隨著市場(chǎng)不斷推高“國(guó)企改革”的預(yù)期，作為行業(yè)最確定實(shí)現(xiàn)“混改”的白酒公司，老白干酒再次引發(fā)討論：它能借助這個(gè)“風(fēng)口”實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)回歸嗎？ 
　　日前，中信證券研究部黃巍在老白干酒改制方案獲得河北省國(guó)資委批復(fù)后，給出評(píng)論稱，“（老白干酒）國(guó)企改革走出實(shí)質(zhì)一步，4月1日股東大會(huì)有望繼續(xù)推進(jìn)進(jìn)程”。 
　　在行業(yè)繼續(xù)深度調(diào)整的形勢(shì)下，雖然改制后有凈利潤(rùn)率提升低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，但黃巍仍然重申“改制可在4個(gè)方面助力老白干酒”的觀點(diǎn)。 
　　其一，改革前高管薪酬低，激勵(lì)嚴(yán)重缺失，此次改革方案中公司高管13人總計(jì)認(rèn)購不超過2395萬元，平均出資額在180萬左右，管理團(tuán)隊(duì)與公司利益牢牢綁定，激勵(lì)作用值得期待；其二，產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)20元～200元價(jià)位帶全覆蓋，結(jié)構(gòu)升級(jí)有條不紊，中高端產(chǎn)品方面，十八酒坊銷售占比有望進(jìn)一步提升；第三，相比其他區(qū)域型白酒企業(yè)，老白干盈利能力提升空間巨大。2014年白酒業(yè)務(wù)毛利率65%，較2013年上升13個(gè)百分點(diǎn)，凈利率僅2.8%，隨著結(jié)構(gòu)升級(jí)和費(fèi)率下降，凈利率有望提升至15%～20%。 
　　最后，京津冀地區(qū)發(fā)展前景優(yōu)，老白干市場(chǎng)份額有望快速提升。目前，河北省白酒市場(chǎng)規(guī)模約200億，老白干市場(chǎng)份額約20%，市占率位列第一，省內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不強(qiáng)。 
　　對(duì)比洋河和汾酒，中信證券認(rèn)為，改革之后老白干在河北省內(nèi)的份額有望提高到50%以上。環(huán)河北省區(qū)域總?cè)萘吭?00億以上且無強(qiáng)勢(shì)品牌，潛在市場(chǎng)空間可觀。《華夏酒報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，近期有媒體在討論“老白干酒去年廣告推廣費(fèi)4.54億元”問題，認(rèn)為企業(yè)推廣宣傳費(fèi)用高企，折射出了公司資金壓力。不同于該媒體的觀察，記者認(rèn)為這反而證明了公司在大力開拓市場(chǎng)。 
　　經(jīng)歷七年改革沉浮最終落地的老白干酒后文章來源華夏酒報(bào)續(xù)發(fā)展如何？ 
　　券商認(rèn)為，借鑒洋河股份和古井貢酒的成功經(jīng)驗(yàn)，老白干酒率先一步啟動(dòng)改革，后續(xù)發(fā)展尤其值得關(guān)注。 
　　“改制獲國(guó)資委批復(fù)，業(yè)績(jī)將加速回歸。”申萬宏源證券近期再次給出最高評(píng)級(jí)“買入”，目標(biāo)價(jià)格57元～68元。